业绩符合预期，多元化布局打造业务新动能

事项： 2022年7月28日，信维通信发布2022年半年报，公司实现营业收入36.93亿元（YoY+20.87%），实现归母净利润1.84亿元（YoY+6.67%），实现扣非归母净利润1.68亿元（YoY+31.83%）。 评论： 业绩符合预期，经营节奏稳步向上。公司22Q2单季度实现营业收入17.79亿元（YoY+23.34%），实现归母净利润6291.29万元（YoY+9.96%），实现扣非归母净利润5551.53万元（YoY+121.67%）,在手机、平板等消费电子需求暂时萎靡的情况下，公司通过积极的品类扩张及客户开拓战略，实现了营业收入的平稳增长，业绩节奏符合预期。同时在地缘政治冲击终端需求，成本压力依然存在的背景下，公司通过优化完善内部管理，加强成本管控的措施，实现了毛利率的基本稳定，随着消费电子需求节奏的恢复，及新应用场景的不断丰富，预计公司将维持稳健经营的业绩节奏，经营规模及盈利能力有望持续扩张。 成熟业务稳健增长，新兴业务初见成效，应用场景的不断丰富有望为公司带来更多业绩增量。报告期内公司持续推进业务转型及优化，成熟业务（天线、无线充电、EMI/EMC等）保持稳健增长的同时，新兴业务（高精密连接器、被动元器件、汽车互联产品、LCP、UWB等）业绩规模持续扩大，公司持续拓展智能汽车、智能家居、商业航空等新行业的产品应用。在汽车市场，公司已获得大众、东风本田、广汽本田、一汽红旗、一汽奔腾、奔驰、长安汽车等汽车厂商的供应资质，正在推进相关产品的研发及项目落地，并与特斯拉、华为、小米、丰田、日产等十几家汽车厂商进行商务与项目接洽，为公司未来2-3年汽车互联业务的快速发展打下基础。随着应用场景的不断丰富，公司加快打造新的增长极，业务增长将更加多元化，带来收入节奏及盈利能力的稳健提升。 强研发积淀技术底蕴，未来有望受益需求端的持续复苏。面对消费电子需求的疲软，公司积极优化业务结构的同时，也持续加大研发投入，22H1公司研发投入约3.37亿元，坚持对基础材料/技术的研究做持续性的投入，提升公司技术竞争力。截至2022年6月底，公司已申请专利2208件，22H1新增申请专利148件 ， 其中5G天线/LCP/UWB/WPC/BTB连接器专利分别为59/20/11/48/10件。今年上半年消费电子整体需求疲软，据Canalys数据，22Q1全球智能手机出货量下滑11%，22Q2预计下滑9%，预计随着产业链库存水平稳步降低，需求有望回暖，公司在行业低谷期持续坚持基础材料/技术研发，积淀内功，技术实力持续增强，有望深度受益消费电子需求复苏及新应用场景需求释放。 投资建议：公司当前仍处于业务转型优化期，新业务处于拓展阶段，对整体盈利能力造成一定拖累 ，我们下调2022-2024年公司归母净利润预测至7.79/10.32/12.77亿元（2022/2023年原值为13.77/18.26亿元），对应2022-2024年EPS为0.80/1.07/1.32元（2022/2023年原值为1.42/1.89元）。参考公司历史和可比公司估值情况，给予公司2022年30倍PE，对应目标价24元，维持“强推”评级。 风险提示：5G手机换机周期存不确定性；新品拓展不及预期；新冠疫情影响。 主要财务指标