行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

年报业绩符合预期，完善产能布局打开增收空间

2026-04-08 刘海荣,刘隆基中邮证券 Gnomeshgh文J

核心观点：阳谷华泰2025年年报业绩符合预期，公司高性能助剂产销齐升，多功能助剂营收增长，多个在建项目持续推进，有望打开新的增收空间。
关键数据：
- 2025年公司实现营业收入34.43亿元，同比增长0.37%；归属于上市公司股东的净利润1.97亿元，同比增长2.72%；扣除非经常性损益归母净利润1.89亿元，同比增长0.36%。
- 2025Q4实现营收8.63亿元，同比下降3.65%，环比增长0.58%；归母净利润0.38亿元，同比增长424.07%；扣除非经常性损益归母净利润0.34亿元，同比增长47.57%。
- 高性能橡胶助剂产量13.49万吨，同比增长3.87%；销量13.08万吨，同比增长7.01%；营收19.20亿元，同比下降1.93%。
- 多功能橡胶助剂产量12.74万吨，同比增长17.51%；销量10.75万吨，同比下降1.87%；营收15.09亿元，同比增长3.75%。
在建项目：
- 年产6.5万吨高性能橡胶助剂及副产资源化项目，计划2026年10月建成投产，包含5万吨/年含硫硅烷偶联剂、0.5万吨/年氨基硅烷偶联剂及1万吨/年副产品。
- 2.2万吨生物基木质素及补强树脂项目正在建设中，契合行业低碳化转型趋势。
- 泰国子公司3万吨高性能橡胶助剂项目正在建设中，完善海外产能布局。
研究结论：
- 《橡胶助剂行业“十五五”发展规划指导纲要》明确行业骨干企业年均增速目标5%以上，市场集中度将持续向头部企业倾斜，公司产能投产后业绩有望充分受益。
风险提示：
- 宏观经济波动风险；产品价格波动风险；原材料价格波动的风险；新项目进度不及预期。