银行理财周度跟踪（2025.8.25-2025.8.31）：信托新规冲击非标理财，银行半年报揭示理财业绩分化

要闻提炼

• 信托登记新规落地：自2025年9月1日起，中国信托登记有限责任公司将不再接受底层资产为单一融资方的信托计划预登记，预计影响1.82万亿非标理财产品，迫使银行理财子公司转向“组合投资”结构。
• 银行半年报显示理财业务分化：已设立理财子公司的银行（如杭州银行、浦发银行、中信银行）规模普遍增长，其中杭银理财存续规模增长17%；未获牌照的区域银行面临规模收缩压力。

收益率表现

• 现金管理类产品：近7日年化收益率1.31%，环比持平；与货币型基金收益差0.13%，环比上升2BP。
• 纯固收、固收+产品：各期限产品年化收益率普遍环比回升。
• 债市：整体震荡，短端利率受央行流动性呵护保持宽松，长端利率受美联储降息预期及上海限购政策调整影响下行0.5BP至1.78%。
• 结论：市场风险偏好强劲，债市对基本面因素反应钝化，主线仍聚焦股债跷跷板效应与央行态度博弈。

破净率跟踪

• 破净率：上周2.11%，环比下降0.94个百分点；信用利差同步收窄0.22BP。
• 信用利差：维持低位震荡，位于2024年9月以来历史低位附近，性价比有限。
• 结论：若信用利差持续走扩，破净率或将再次承压上行。

风险提示

• 数据来源可能不完全，仅反映趋势而非准确数量；理财产品业绩不预示未来表现，不构成投资建议。