银行理财周度跟踪（2025.7.14-2025.7.20）：合资理财规模高增，银行理财产品收益分化

要闻提炼

• 合资理财规模高增：截至7月23日，5家合资理财公司产品存续规模达1917亿元，较年初增加逾50%。法巴农银理财和贝莱德建信理财管理规模分别达611亿元和428亿元，均实现大幅增长。法巴农银理财侧重稳定回报，主攻R2风险等级产品；贝莱德建信理财则采取多策略和产品全覆盖思路，覆盖R1至R5风险等级。
• 同业创新动态：民生理财升级活钱现金产品赎回到账速度，普通赎回最快T+1个开放日早9:00前到账，较此前提速明显，提升资金周转效率。

收益率表现

• 现金管理类产品：上周近7日年化收益率1.37%，环比下行3BP；货币型基金近7日年化收益率1.22%，环比下行1BP，两者收益差环比收窄3BP。
• 固收产品：6个月以下产品收益率普遍上升，6个月以上产品收益率普遍下降；固收+产品中，1年以下产品收益率上升，1年以上产品收益率下降。
• 债市动态：央行通过OMO等工具对冲税期流动性扰动，带动利率债短端收益率小幅下行。地产数据承压、社融结构欠佳支撑债市，但股债跷跷板效应致长端收益率震荡。信用利差持续收窄至历史低位，环比继续收窄1.01BP。
• 长期趋势：估值整改深化与低利率环境双重驱动下，理财公司普遍下调业绩比较基准，产品收益率中长期承压。理财公司需加强多资产、多策略布局以应对挑战。

破净率跟踪

• 上周银行理财产品破净率0.84%，环比下行0.02个百分点，持续位于低位。信用利差环比收窄1.01BP，破净率与信用利差呈正相关，但存在滞后性。5月以来信用利差持续收敛至历史低位，若后续走扩，破净率或承压上行。

风险提示

• 报告数据可能不完全，仅反映趋势；理财产品业绩不预示未来表现，不构成投资建议。