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银行理财周度跟踪（2025.7.21-2025.7.27）：理财市场半年报出炉，债市调整致理财收益普降

金融 2025-07-31 蔡梦苑,周佳卉华宝证券朝新G

要闻解读
- 监管和行业动态：截至2025年6月末，银行理财市场存续规模达30.67万亿元，同比增长7.53%；32家理财公司存续规模27.48万亿元，同比增长12.98%。规模增长主因包括“存款搬家”、产品创新和服务优化、以及理财公司释放浮盈平滑净值波动。理财产品负债端呈现拉久期倾向，1年以上封闭式产品占比达72.86%。固收类产品占绝对主导，存续规模29.81万亿元，占比97.20%；现金管理类产品规模6.40万亿元，占比25.79%，较去年同期减少7.09个百分点。理财产品投资公募基金比重上升至4.2%，投资信用债比重下降至38.79%，主要受估值整改、监管叫停信托平滑净值操作等因素影响。
- 同业创新动态：工银理财创设“固收+港股IPO打新”策略产品，以高等级信用债打底，参与港股IPO项目和金融衍生品交易，并设置“目标止盈”机制。
收益率表现
- 上周现金管理类产品近7日年化收益率1.35%，环比下行2BP；货币型基金1.21%，环比下行1BP。上周各期限纯固收、固收+产品年化收益率普遍下降，主要因“反内卷”政策推升通胀预期，权益资产表现亮眼，股债跷跷板效应强化，债基遭遇赎回，10年国债收益率上行7BP至1.73%，信用利差走扩。长期限产品收益率高于短期限产品，但对利率波动更敏感。
- 估值整改深化与低利率环境预示理财产品收益率中长期承压，理财公司或更侧重低波动、高流动性资产配置。
破净率跟踪
- 上周银行理财产品破净率2.02%，环比上行1.23个百分点，信用利差同步走扩4.06BP。破净率与信用利差呈正相关，但存在滞后性，周度波动更多体现短期市场情绪。债市调整推升信用利差，后续需关注其走势对破净率的影响。
风险提示
- 报告数据可能不完全准确，不构成投资建议，投资者应自行决策。