乙二醇供应放量库存承压，短期延续偏弱震荡格局

乙二醇市场短期延续偏弱震荡格局。日度市场显示，主力合约价格小幅波动，基差走强至74元/吨，反映近月现货对期货存在支撑，但1-5价差维持-38元/吨的远月贴水，市场对远期供需持谨慎态度。煤制利润仍深陷亏损（-244元/吨），短期难改成本倒挂局面。持仓量微增至27.3万手，成交量连续三日下滑至12.8万手，市场交投活跃度降温，多空双方观望情绪升温。

供给端，乙二醇总体开工率周内跳升5.1个百分点至72.22%，其中油制开工率大幅回升7.7个百分点至74.84%，煤制开工率同步提升2.4个百分点至68.91%，供应增量显著。需求端，聚酯工厂负荷持稳89.42%，江浙织机负荷延续63.43%的年内低位，终端纺织需求疲软导致聚酯产销延续“高开工、低弹性”格局，未对乙二醇形成额外采购驱动。库存端，华东主港库存周环比激增5.85万吨至48.57万吨（增幅13.7%），其中张家港库存单周大增5.2万吨至18万吨（创近两年新高），叠加本周到港量环比缩减6.7万吨至10.17万吨，港口实际提货速度持续低于预期，库存压力陡增。

当前乙二醇呈现“供给放量、需求刚性、库存承压”的结构性矛盾。虽然油制装置复产推升供应弹性，但煤制装置后续开工率上行空间受限；需求端聚酯负荷虽高却缺乏边际增量支撑，终端织造订单未能持续改善，产业链负反馈风险积聚。成本端，油制路线因原油震荡趋稳获得支撑，但煤制路线现金流压力未解。港口库存超预期累积（特别是张家港库容逼近上限）或压制现货价格，而远月贴水结构亦限制期货上行空间。综合来看，乙二醇短期或维持震荡偏弱格局，需关注煤制装置减产动向及下游补库节奏变化。