油料周报：花生供应端承压，短期震荡偏弱

期货研究报告|油料周报2024-06-10 花生供应端承压，短期震荡偏弱 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 大豆观点 ■市场分析 本周豆一盘面持续震荡，现货方面，东北基层余粮减少，优质大豆货源有限，市场交易整体较为清淡，后市来看，南方迎来农忙季近半个月左右大豆购销或难以活跃，行情也或难有明显变动，东北大豆依然保持优质优价，未来重点关注拍卖成交变化。 ■策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 本周花生持续震荡，现场方面，产区部分品种价格降至本季最低水平，部分中间环节建仓意愿增加，基层货源得到一部分释放，但终端市场需求恢复缓慢。部分油厂改变收购指标，收购价格提振或将对现货有所支撑，预计产区价格企稳带动下，市场入市意愿增加。后市来看，短期供应端仍处于承压阶段，食品端仍需要有效消化，下周仍需关注产区花生播种情况以及市场需求变化，预计花生价格震荡偏弱。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 花生市场分析3 大豆市场分析3 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 大豆市场分析 ■价格行情 期货方面，本周豆一主力合约2409收盘价4598元/吨，环比下降12元，降幅0.26%。现货方面，巴彦地区食用豆现货基差A09+67，较上周下降1；宝清地区食用豆基差A09+67，较上周下降1；富锦地区食用豆现货基差A09+87，较上周下降1；尚志地区食用豆现货基差A09+67，较上周下降1。 ■大豆供需 供应方面：据Mysteel调研，黑龙江大豆余粮预计1成左右，南方各地余粮情况不一，余粮2-3.5成，上周五及本周二进行国产大豆的拍卖，上周五零星成交，对大豆行情暂无明显不利影响。除进行国产大豆的拍卖之外，目前还进行国产大豆的采购，竞价采购目前无成交。需求方面：蔬菜供给充足种类多样，终端消费者可选范围广，豆制品需求逐渐进入淡季，经销商库存消耗周期拉长之后，补库也更为谨慎。 ■后市展望 本周豆一盘面持续震荡，现货方面，东北基层余粮减少，优质大豆货源有限，市场交易整体较为清淡，后市来看，南方迎来农忙季近半个月左右大豆购销或难以活跃，行情也或难有明显变动，东北大豆依然保持优质优价，未来重点关注拍卖成交变化。 花生市场分析 ■价格行情 期货方面，本周收盘花生2410合约9064元/吨，环比下跌6元，跌幅0.06%。现货方面，河北衡水地区现货基差PK10+736，较上周下降394；河南南阳地区现货基差PK10+36，较上周下跌294；山东临沂地区现货基差PK10-270，较上周上涨6。 ■花生供需 供需方面，截止到5月31日国内花生油样本企业厂家花生库存统计60796吨，较上周 减少2100吨。花生油企业到货情况：本周油厂到货量为20200吨，工厂到货量减少，商品米市场交易情况：本周市场到货略有增加，逢低补库为主，下游需求暂无明显好转，高价采购谨慎，按需采购为主。 ■后市展望 本周花生持续震荡，现场方面，产区部分品种价格降至本季最低水平，部分中间环节建仓意愿增加，基层货源得到一部分释放，但终端市场需求恢复缓慢。部分油厂改变收购 指标，收购价格提振或将对现货有所支撑，预计产区价格企稳带动下，市场入市意愿增加。后市来看，短期供应端仍处于承压阶段，食品端仍需要有效消化，下周仍需关注产区花生播种情况以及市场需求变化，预计花生价格震荡偏弱。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20202021202220232024 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 800 600 400 200 1 1631 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com