生猪月报：供给增加双节备货，盘面或将低位震荡

摘要

2025年8月生猪期货主力合约由LH2509变更为LH2511，期价在13525-14325元/吨之间运行，整体呈现先扬后抑、冲高回落的走势，当月总体小幅下跌，截至8月29日收盘报13555元/吨，下跌330元/吨，跌幅2.38%。

后市展望

行业政策方面，8月13日畜牧业协会会议推进“反内卷”政策，优化产能，降重增效，提振远期价格。供给端，能繁母猪存栏量推算后续供应增加，对猪价形成持续压力；7月猪肉进口9万吨，同比环比持平，处于历史低位。需求端，7月屠宰量环比上升，处于历史高位；8月升学宴、开学季、暑假旅游旺季提升消费，但幅度有限；冻品库存低位；国家8月25日收储1万吨，提振有限；二育入场积极性不强。成本利润方面，7月养殖利润小幅下跌，期货价格贴近养殖现金成本，下方空间有限。

预计9月生猪市场供过于求格局难改善，猪价承压运行。中秋、国庆双节备货预期提振需求，但出栏计划完成偏慢，部分压力转移至9月，调运新规短期影响主产区，猪价反弹空间有限。未来生猪价格或将维持低位震荡。

关键数据

• 8月LH2511期价区间：13525-14325元/吨
• 8月LH2511期价变动：下跌330元/吨，跌幅2.38%，收13555元/吨
• 全国生猪平均价格（8月21日）：14.3元/公斤，较上月下跌0.05元/公斤
• 能繁母猪存栏（7月）：4042万头，环比下降0.02%，同比增加0.05%
• 猪肉屠宰量（7月）：3166万头，环比上升5.32%
• 猪肉进口量（7月）：9万吨，同比环比持平
• 猪粮比价（8月29日）：5.89，三级警示区间上沿

研究结论

预计9月生猪价格维持低位震荡。操作建议：单边择机区间操作；套利暂时观望；期权暂时观望。

后续关注

中秋国庆双节备货情况、终端消费变化、生猪降重情况、能繁母猪存栏变化、生猪出栏情况、二次育肥情况。