肇民科技2025年中报点评：收入稳健增长，机器人业务拓展加速

核心观点与关键数据
肇民科技2025年中报显示，公司上半年营收3.8亿元（同比+11.5%），归母净利润0.7亿元（同比-8.6%），主要受毛利率短期承压影响。Q2营收1.9亿元（同比+4%），归母净利润0.34亿元（同比-18.2%）。公司深耕高精密度汽车零部件，新能源车精密注塑功能结构件受益汽车轻量化趋势，通过“以塑代钢”实现减重降能耗降噪。客户方面，深度绑定三花、皮尔博格等核心Tier1，新能源车零部件定点项目占比持续提升。

技术、产能与客户优势

• 技术：精密注塑领域多年积累，具备模具设计制造及特种工程塑料应用开发能力，积极延展至人形机器人、低空经济领域。
• 产能：国内产能扩张+全球化布局奠定长期成长基础。
• 客户：主要客户包括拓普集团、三花智控、安美世、皮尔博格、哈金森等头部供应商。

投资建议与估值
预计2025-2027年公司营收分别为9.6/12.4/16.2亿元（同比+27%/+29%/+31%），归母净利润分别为1.9/2.4/3.2亿元（同比+31%/+31%/+33%），对应PE分别为59X、45X、34X。鉴于主业在新能源车领域迎产能、新品、客户三重共振，且特种工程塑料经验助力人形机器人布局，维持“买入”评级。

风险提示
需求不及预期、新业务进展不及预期、原材料价格波动风险。