2025年中报业绩点评：业绩稳健增长，高速传输与车规级芯片拓展加速

2025-08-25 陈海进,李雅文东吴证券土豆不吃泥

业绩稳健增长：2025年上半年公司实现营收2.47亿元，同比增长11.35%；归母净利润0.72亿元，同比增长15.16%。毛利率54.88%，同比上升0.22pcts；销售净利率31.18%，同比增长4.72pcts。
研发创新：研发投入同比增长22.87%，占营收比重23.1%。成功研发支持多输入混合信号切换的芯片（最高12Gbps），降低终端产品设计复杂度；升级端侧AI低功耗视频桥接芯片，性能提升，功耗降低。
市场拓展：DP2.1、USB、PCIe、SATA等协议研发取得进展，部分项目进入流片阶段，产品应用于AI训练、数据中心等领域。车载SerDes芯片组全面推广，拓展至eBike、摄像云台等新领域，新增1颗产品通过ASPICE level2认证，2个产品通过AEC-Q100 Grade2认证，已有11颗桥接芯片通过AEC-Q100测试认证。
投资评级：维持“买入”评级，预计2025-2027年营业收入6.94/9.91/13.78亿元，归母净利润2.1/3.0/4.4亿元。公司具有稀缺性，AR/VR、汽车电子市场放量将推动业绩增长。
风险提示：研发失败风险、存货减值风险、政策变化波动风险。