25H1点评端侧AI放量，海外市场扩展加速推进

中科创达2025半年报显示公司业绩高速增长，海外市场加速扩张，AI端侧业务放量。核心要点如下：

1. 业绩表现

   • 2025H1营业收入32.99亿元（同比+37.44%），归母净利润1.58亿元（同比+51.84%）。
   • 中国市场收入17.42亿元（+12.96%），欧美市场收入11.05亿元（+151.11%），日本市场收入2.79亿元（+11.11%）。
   • 费用结构优化，销售/管理/研发费用率分别下降0.96/1.22/3.43pct。

2. 业务板块

   • 智能汽车：收入11.89亿元（+7.85%），毛利率46.02%（+1.37pct），占收入36.03%。
   • 智能软件：收入8.41亿元（+10.52%），毛利率37.14%（+0.86pct）。
   • 智能物联网：收入12.70亿元（+136.14%），收入占比38.49%，毛利率18.48%（-2.96pct）。

3. 技术布局

   • 发布滴水OS1.0Evo系统，融合AI大模型与舱驾融合技术，与高通、火山引擎等合作开发沉浸式AI座舱。
   • 构建以"OS+域控+生态"的全栈能力，覆盖1-100TOPS算力。

4. 机器人业务

   • 聚焦工业物流，推出GS-150-V1/GP-150-V1无人叉车及12-80TOPS机器人算力模组，产品已进入多家世界500强供应链。

5. AIoT平台

   • 推出TurboXAI眼镜、新一代视频会议一体机BlinkIIMINI等终端设备，搭载高通及自研算力平台。

6. 投资评级

   • 预计2025-2027年归母净利润5.12/5.79/6.86亿元，维持"买入"评级。核心逻辑为海外市场及端侧设备增长提速，ARM架构前景可期。

7. 风险提示
   新业务开拓、研发投入效果、应收账款坏账等风险。