2023年三季报点评：三季度合同负债高增，青岛基地赋能公司高质量发展

曙光数创（872808）发布2023年三季度报告，实现营收2.5亿元，同比增长55.8%；实现归母净利润2401.8万元，同比增长119.9%；实现扣非归母净利润1757.4万元，同比增长310.9%。其中，单Q3实现营收2186.4元，同比+34.1%；实现归母净利润-2372.6万元。公司持续加大研发投入，保持技术领先优势。青岛基地的研发中心包含设有200kW综合焓差实验室、兆瓦级液冷基础设施实验室、电气与控制实验室、液冷散热可靠性实验室、液冷传热新材料实验室、液冷新技术研究实验室、理化分析实验室等7大研发创新实验室。公司在手订单充足，Q3合同负债大幅提升。单Q3公司合同负债3180.7万元，环比增长2407.3%。23年Q1-Q3，公司预付款项为7265.6万，同比增长235.2%。单Q3预付账款增加1710.1万元，环比增长225.0%。这均折射出公司在手订单充足。公司新建的青岛基地占地50亩，包含研发中心、生产中心和保障中心三部分，其中生产中心建有CDM产品线、液冷散热产品线、钣喷生产线、产品总装线等4条产线。青岛基地采用政府代建，建成后由公司租赁或购买所有权的模式，公司过去的定制化采购业务基本将由青岛基地完成。公司预计2023-2025年归母净利润分别为1.6/2.1/2.7亿元，CAGR为31.4%，对应PE为40/31/25倍。建议关注。

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