25H1业绩预告点评：25H1稀土板块景气度回暖，公司业绩同比大幅增长

核心结论

北方稀土发布2025年H1业绩预告，归母净利润预计为9-9.6亿元，同比增长1882.54%-2014.71%；扣非净利润预计为8.8-9.4亿元，同比增长5538.33%-5922.76%。业绩大幅增长主要得益于稀土原材料价格上涨，以稀土镨钕产品为代表的主要稀土产品价格呈现上涨态势，上半年中国镨钕氧化物价格同比上涨24.83%。

业绩驱动因素

1. 稀土价格上涨：受上游原料供应收紧及下游消费刺激政策影响，稀土市场整体活跃度提升，主要稀土产品价格上涨。
2. 产销量增长：冶炼分离、稀土金属、稀土功能材料、永磁电机等主要产品产销量同比实现不同幅度增长。
3. 生产管理优化：公司强化生产体系管理，推动工艺升级，提升产线运行效率，优化原料和产品结构，满足高附加值产品市场需求。
4. 成本降低：冶炼分离及稀土金属加工成本进一步降低。
5. 重点项目建设：新一代稀土绿色采选冶稀土绿色冶炼升级改造项目一期进入产线联动调试收尾阶段，产业链并购重组、合资合作等项目稳步推进。

盈利预测

分析师预计2025-2027年公司EPS分别为0.57、0.86、1.13元，PE分别为43.1、28.6、21.7倍。鉴于稀土战略地位显著，稀土价格整体走势偏强，公司业绩有望受益，维持“买入”评级。

风险提示

宏观经济增速放缓、新建项目产能释放或消化不及预期、产品售价波动风险、配额增长不及预期、关税政策的不确定性风险等。