市场变化有限，价格震荡运行

行情回顾

• 今日CBOT休市。
• 国内豆粕盘面小幅震荡，成本端反弹限制下跌。
• 菜粕盘面小幅反弹，前期下跌后反弹动力增加。
• 豆粕月间价差反弹，现货压力存在，下跌空间有限。
• 菜粕月间价差反弹，供应偏紧。

基本面

• 美豆旧作平衡表利多，出口完成，压榨上调，库存下调。
• 新作产量单产上调但面积下调，供应收紧。
• 新作累积出口缓慢，库销比有限，价格支撑明显。
• 南美旧作供需偏宽松，巴西大豆卖货进度偏慢，价格压力存在。
• 国际豆粕供应压力明显，主要产区压榨量增加，进口量小幅增加。
• 豆系市场压力仍存，价格重心下移。

国内现货

• 油厂开机率高位，供应充足，提货量增加，库存高位。
• 成交量增加，基差成交为主，远月供应担忧略有改善。
• 豆粕库存107.88万吨，较上周增加2.55万吨，同比减少30.70万吨。
• 菜粕需求转弱，油厂开机率下降，颗粒菜粕高位，供应压力存。
• 菜籽压榨量4.9万吨，开机率11.99%，库存12.9万吨。

宏观

• 中美伦敦谈判完成，缺乏明确指引，市场担忧供应不确定性。
• 国际贸易变化不确定因素多，但市场趋于稳定，宏观扰动减少。
• 中国远期大豆对美国市场需求度高，价格短期难大幅回落。

逻辑分析

• 国内豆粕震荡运行，供需缺乏明显驱动，上涨空间有限，下方支撑存在。
• 菜粕围绕供应不确定性和需求偏弱震荡，价格窄幅波动，低价差可能维持。
• 豆粕月间价差修复性上涨，近月受现货影响，预计偏强。
• 菜粕月间价差反弹，不确定性多，预计偏强运行。

交易策略

• 单边：05合约逢低买入。
• 套利：MRM05价差逢低买入。
• 期权：买入看涨期权。

数据来源

• 银河期货，iFind