健帆生物机构调研纪要

经营情况

2025年上半年，公司实现营业收入11.34亿元，同比下降24.15%；净利润3.89亿元，同比下降29.46%。公司毛利率为79.82%，净利率为34.26%，整体盈利能力保持强健。经营性现金流量净额为5.38亿元，超出当期净利润1.49亿元，现金流保持高质量水平。

营销领域进展

1. 肾科领域：产品覆盖全国6,000余家二级及以上医院，实现销售收入78,496.96万元（占收入69.20%）。KHA系列产品实现销售收入7,998.08万元（同比增长27.34%），pHA系列灌流器实现销售收入1,175.49万元（同比增长374.22%）。
2. 肝病领域：产品覆盖2,000余家医院，实现销售收入13,153.23万元（占收入11.59%）。DPMAS技术被纳入六大指南、四大共识和三个技术规范。
3. 急危重症领域：产品覆盖1,800余家医院，实现销售收入14,230.99万元（占收入12.54%）。CA系列实现销售收入1,135.85万元（同比增长36.15%）。
4. 血液净化设备领域：实现销售收入1,934.35万元（占收入1.71%）。DX-10血液净化机累计装机4,500余台。
5. 新业务领域：积极探索代谢性心脑血管疾病和相关健康管理领域，PROMOTE-EVT研究已启动，公司在多家医院开展脑卒中相关临床研究。
6. 国际业务领域：海外市场实现收入3,443.76万元（占收入3.04%），产品已在98个国家2000多家医院应用。

研发领域

研发投入0.97亿元（占收入8.59%）。新获得授权专利15项，累计授权专利393项。FutureF20血液净化设备、血液净化装置的体外循环血路取得欧盟CE认证。

高比例分红

2024年度利润分配方案为每10股派现金红利8.00元（含税），合计派发现金分红6.2亿元（含税），股利支付率超75%。公司上市至今累计分红金额为40.7亿元。

社会责任

对外捐赠现金及物资价值1,917万元，主要用于慈善公益、乡村振兴等公益项目。

交流问答环节

1. 业绩下滑原因及展望：2023年主动降价导致去年同期基数较高，2025年上半年收入规模下降。未来将继续深耕血液净化领域，加大学术推广和研发投入，拓展海外市场和新技术应用。
2. 产品降价计划：2025年9月起对KHA130血液灌流器价格主动调降至339元，其它产品价格保持不变，预计对毛利率影响较小。
3. 提高肾科产品渗透率：将继续推广血液灌流技术，提升临床应用频次，肾科业务增长空间较大。
4. 集采风险：目前产品未被纳入集采，但未来可能面临价格下降风险。公司将持续加强技术创新和产品升级，拓展新市场，提高产能保障能力。
5. 海外业务发展：未来将深挖海外市场机会，坚持学术推广，聚焦重点国家，实现国际业务“慢病+急危病”双轮驱动。
6. 新业务领域进展：积极探索代谢性心脑血管疾病和相关健康管理领域，PROMOTE-EVT研究显示出血浆吸附的显著潜力。
7. 未来分红规划：将继续实施稳定、可持续的分红政策，回报广大股东。