港股公司信息更新报告：创新成果价值兑现，长期增长动力强劲

创新成果价值兑现，长期增长动力强劲
2025年上半年公司净利润13.58亿元（同比+24.61%），收入43.55亿元（同比-0.77%）。毛利率85.31%（下降1.20pct），净利率31.88%（提升6.65pct）。研发支出5.48亿元（同比+15%），经营性现金流净额9.70亿元，在手现金近80亿元。维持2025-2027年净利润预测为23.28、26.12、29.38亿元，EPS为0.96、1.07、1.21元/股，当前股价对应PE为27.8、24.8、22.0倍，维持“买入”评级。

双抗SSGJ-707重磅交易落地，持续打造高价值品种
2025年5-7月公司与辉瑞达成合作，授予其SSGJ-707全球权益。辉瑞将在美国及多地开展NSCLC及多瘤种III期临床试验，三生制药保留中国内地供货权。SSGJ-707 II期临床显示优异ORR和DCR，具有BIC潜力。

深耕四大领域，在研优势品种储备丰富
公司拥有30项管线：

• 肿瘤领域：PD-1/HER2双抗、PD-1/PD-L1双抗进入II期临床；全球首个MUC17/CD3/CD28三抗进入I期临床。
• 自免领域：IL-17A、IL-1β单抗提交NDA；IL-4Rα单抗SSGJ-611III期达主要终点；抗IL-5单抗SSGJ-610进入III期。
• 肾科领域：长效促红素SSS06提交NDA。
• 合作项目：紫杉醇口服溶液进入医保目录初审，司美格鲁肽减重适应症III期完成入组。
  公司在“下一代IO+ADC”领域具备优势，SSGJ-707试验进展及后续管线价值有望提升估值。

风险提示：行业政策变化、新药研发、价格波动等风险。