港股公司信息更新报告：预计本轮北仑疫情影响有限，公司长期价值不改

2022年产能加速释放，长期价值不改且处于估值低位，维持“买入”评级1月1日宁波市北仑区启动I级应急响应并实施临时封闭管理，截至1月3日晚已有23例确诊病例（19例轻型，4例普通型），毒株和越南高度同源，疫情高度集中于制衣三部厂区及宿舍区。目前公司内已进行分区管理，防范区（部分染整/织布/印花工序）在0病例后可以随时开工、管控区（制衣1/2/4部、染整/绣花部、公司总部）预计1周解封、封控区（制衣3/5/6部）预计2周解封，本轮停产预计将影响全年1%总产能。考虑防疫支出及国内就地过年和提前开工追单下成衣产能仍有压力，我们下调盈利预测，预计2021-2023年净利润为50.2/62.6/77.1亿元（此前为51.1/68.2/79.4亿元），对应EPS为3.3/4.2/5.1元，当前股价对应PE为33.8/27.1/22.0倍，目前海外产能基本恢复，在全年招工和产能爬坡加速下，预计2022年总产能增长20%左右，高于正常年度，维持“买入”评级。 参考绍兴上虞区和宁波镇海区封控周期，预计本轮北仑区封控时间约为14天参考浙江省上轮疫情封控周期，绍兴市自12月7日发现首例阳性病例至12月31日全域调整为低风险地区解封，共计24天；宁波市自12月5日发现镇海区首例至12月19日降为Ⅱ级解封共14天，再至12月25日全域均为低风险共计20天，预计本轮北仑区封控期约14天，最早1月15日降为Ⅱ级并逐步解封。 本轮疫情对宁波工厂成衣产能造成压力，停产预计影响集团全年1%总产能制衣：国内成衣产能约占60%，安徽/宁波分别约20%/40%，其中宁波制衣1/2/4部共占近20%，3/5/6部涉及Nike/Adidas/Puma订单共占约20%（3部占比6%），就地过年和提前开工追单安排下，成衣产能仍有压力，我们预计本轮停产预计影响集团全年接近1%成衣总产能；面料：2021年国内面料产能扩充20%，目前宁波面料产能420吨/天，仅部分面料自越南进口，面料产能压力较小。海外：除德利成衣工厂产能恢复80%外，德利面料和世通成衣均恢复95%+产能。 公司上调员工津贴标准，预计本轮防疫支出将超1亿元 公司上调员工津贴标准，对大多数处于居家隔离的员工补贴250元/天、处于集中隔离的制衣3部员工补贴500元/天，小部分一线防疫人员补贴1000元/天，以平均津贴300元/天、宁波工厂4万+名员工计算，预计本轮防疫支出将超1亿元。 风险提示：疫情扩散导致封控时间延长、制衣产能恢复不及预期。 财务摘要和估值指标