房地产行业C-REITs周报：估值修复，首单外资消费C-REIT获批

REITs指数表现

本周中证REITs全收益指数上涨1.06%，收于1073.3点。沪深300指数上涨2.71%，表现最佳，REITs全收益指数排行第三。本年中证REITs全收益指数涨幅为10.90%，排行第四，沪深300指数涨幅最高。

REITs二级市场表现

本周C-REITs二级市场整体修复，市政水利、消费REITs修复幅度较大。已上市REITs总市值约2185.3亿元，平均单只REIT市值约30亿元。65支REITs上涨，8支下跌，周均涨幅1.49%。国泰君安济南能源供热REIT、中航易商仓储物流REIT涨幅靠前。板块方面，市政水利、消费基础设施板块表现较优，能源基础设施、生态环保板块涨幅较小。仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/水利设施板块二级市场涨幅分别为1.68%/1.37%/2.01%/1.1%/0.13%/0.23%/2.46%/4.63%。数据中心板块交易活跃度最高，日均换手率2.6%。

REITs估值表现

本周已上市REITs中债IRR持续分化，华夏中国交建REIT（9.6%）、平安广州广河REIT（8.6%）、中金湖北科投光谷REIT（7.5%）位列前三。P/NAV位于0.7-1.8区间，嘉实物美消费REIT（1.8）、嘉实中国电建清洁能源REIT（1.8）、易方达华威农贸市场REIT（1.8）位列前三。

投资建议

看好2025年低利率环境下REITs市场的配置机会，建议关注：

1. 政策主题下的弹性及优质低估值项目，如高能级城市消费、暑期客运高峰、物流及厂房类园区租赁需求改善。
2. 弱周期资产，结合资产韧性、二级市场价格与P/NAV择时布局。
3. 扩募资产储备充足、项目优质的原始权益人。

风险提示

二级市场价格波动风险、基础设施项目运营风险、测算误差风险。