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公司信息更新报告：业绩短期承压，工业AI+机器人战略性突破

2025-09-01 陈宝健,李海强开源证券 MEI.

核心观点与投资评级：维持“买入”评级。公司作为流程工业智能制造龙头，受益于设备更新政策和出海机遇，工业AI打开长期增长空间。因研发加码及汇兑损失影响，下调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为11.20、12.90、15.54亿元，EPS为1.41、1.63、1.96元/股，对应PE为36.8、31.9、26.5倍。
事件：2025年中报：公司上半年营业收入38.30亿元，同比下降9.92%；归母净利润3.54亿元，同比下滑31.46%。剔除汇兑损益及理财收入影响后，归母净利润为2.94亿元，同比下降25.82%。
业务表现：
- 流程工业设备更新：国内控制系统设备更新机遇下，大型PLC市场份额提升，石化、化工、冶金行业收入平稳，能源、建材、造纸行业收入分别同比增长9.32%、82.58%、77.56%。
- 海外市场拓展：国际化战略深化，东南亚、中东、中亚区域新客户拓展显著，美洲市场实现重要突破。沙特阿美高层到访，核心产品认证取得进展，沙特制造工厂完成注册，未来业绩放量可期。
工业AI与机器人：
- TPT应用：全面进入大规模应用阶段，上半年收入1.17亿元，落地超110个项目，覆盖石化、煤化工等行业头部客户。
- 机器人业务：上半年收入1.1亿元，新签订单2亿元，超2024年全年业绩。软件订阅制商业模式持续突破，已签约938家客户。
风险提示：智能制造不及预期、海外拓展不及预期、公司研发不及预期。