南华期货聚乙烯周报：需求复苏但目前不足以形成强驱动

周度总结

• 供应：本期PE开工率为78.68%，变化不大。抚顺石化、万华化学等装置检修，9月供应预计环比小幅下滑，埃克森美孚投产延期。
• 需求：本期PE下游平均开工率40%，农膜开工率回升明显（17.46%），包装膜开工率下降（49.56%），管材开工率下降（30.17%），注塑开工率上升（56.9%），中空开工率上升（39.26%），拉丝开工率下降（31.79%）。下游需求逐步转好。
• 库存：本期PE总库存环比下降6.56%，上游石化库存下降16%，煤化工库存下降12%，社会库存上升1%。LLDPE和HDPE库存变化不大，LDPE库存小幅去化。

观点

• 本周反内卷情绪降温，聚烯烃震荡下行。
• 基本面分析：
  • 供给端：下半年新装置投产有限，抚顺石化、万华化学等装置检修至10月初，供给回升放缓。
  • 需求端：进入淡季向旺季过渡，农膜订单和开工率回升，带动需求增量。
• 当前格局：供减需增，9月预计去库，对PE形成支撑。
• 现货情况：成交回升偏缓，旺季补库情绪不强，LLDPE库存高企，需求端回暖对PE推动力有限。
• 结论：需等待现货端明显需求回升信号才能推动PE上行，目前仍以震荡为主。

核心数据汇总

• 成交情况及盘面情绪
• PE周度表需
• 价格及价差（基差、月间价差、区域价差、标品非标价差）
• 库存水平
• 供给端（PE产量、检修损失量及开工率、装置利润、生产比例）
• 进出口端（PE外盘价格、进口量及进口窗口）
• 需求端（下游综合情况、农膜、包装膜、其他下游）