南华期货聚乙烯周报：当前驱动不强，持续关注需求端变化

周度总结

• 供应：本期PE开工率为80.55%，小幅回升，但抚顺石化、万华化学等大装置仍检修，9月检修计划增加，预计供应环比缩量。埃克森美孚投产延期，广西石化全密度装置进入试车。
• 需求：下游平均开工率40%，农膜开工率回升至20.18%，包装膜开工率50.48%，管材30.33%，注塑56.9%，中空39.85%，拉丝31.09%，下游向旺季过渡，农膜现货成交转好。
• 库存：总库存环比上升2.25%，上游石化库存上升5%，煤化工库存上升7%，社会库存变化不大。

观点

• PE震荡走弱趋势延续，跌幅收窄，基本面驱动偏弱。
• 供减需增格局：9月检修导致供给环比缩量；下游开工率回升，需求预计环比增长。
• 下游需求回暖缓慢，旺季补库氛围不浓，基差未明显走强，需求复苏对PE推动力有限。
• 预计仍以震荡为主，需等待现货端明显需求回升信号才能推动PE上行。

价格及价差

• 各类价格及价差图表来源：南华研究、wind。

库存水平

• 供给端图表来源：南华研究。
• 供给端数据包括：PE产量、检修损失量及开工率、装置利润、PE生产比例。
• 进出口端图表来源：南华研究。
• 进出口端数据包括：PE外盘价格、进口量及进口窗口。
• 需求端图表来源：南华研究。
• 需求端数据包括：下游综合情况、农膜、包装膜、其他下游。