核心矛盾及策略建议
- 核心矛盾：苹果期货主力合约震荡偏强但上行压力增加，资金持续流入，主力持仓量增加，但未能有效突破60日均线，基本面弱势压制明显。预计市场继续在均线压力下方运行，若资金退潮，走势大概率震荡偏弱。
- 策略建议：
- 近端交易逻辑：围绕短期基本面与交割逻辑，反映新季苹果量与质预期。近期受资金拉动，但整体未突破，消费淡季、去库慢、夏季水果集中上市、新季增产预期压制短期盘面，但旧季低库存和好货偏紧提供支撑。短期跟踪剩余库存走货速度、早熟苹果开秤价、新季套袋数据。
- 远端交易逻辑：交易核心为来年产量预期，短期受近端扰动，但长期锚定新季供需。新季增产预期限制01合约上行空间，走势以震荡为主。
价格及价差走势研判
- 价格走势：预计下周AP2610在7300-7900元/吨区间运行，中枢在7600元/吨。
- 月差走势：10-01价差维持20-30元/吨，预计后市震荡。
- 基差走势：主力基差深度贴水但收窄，预计继续收敛。
- 盘面利润：山东栖霞80#一二级果农货2.8-3.2元/斤（约5600-6400元/吨），期货主力合约价格显著高于仓单成本，存在套保利润空间，但需警惕交割规则变化及品质差异。
风险提示
本周重要信息及下周关注事件
- 本周重要信息：
- 冷库库存92.43万吨，环比减少12.31万吨，走货量减缓。
- 冷库库容率7.08%，较去年同期高0.2个百分点，近一周下降0.65个百分点。
- 现货市场延续清库尾期疲态，产区行情分化，客商转向时令鲜果，清库压力持续。
- 下周关注事件：
盘面解读
- 价量及资金解读：
- 近期（6.29-7.3）苹果走势震荡上涨，AP2610收于7706元/吨，持仓上涨，上涨1.42%。上涨主要受资金流入拉动，基本面仍偏弱，去库慢，产区天气适宜。
- 基差月差结构：
- 基差：苹果基差结构复杂，受质量、分级条件、交割规则影响，近期基差深度贴水但收窄。
- 月差：关注10-01价差，去库减缓，新季增产预期压制，预计月差震荡。
估值和利润分析
- 产业链上下游利润跟踪：
- 利润分为种植和存储，短期关注存储利润，与开秤价关系密切。今年好货少差货多，存储面临考验。
供应及库存推演
- 供需平衡表推演：
- 25/26产季产量3431.32万吨，同比减产6.4%；入库量700万吨，同比减产12.55%。
- 26/27年度新季产量预期增长8.5%，约3723万吨。
