流动性与机构行为跟踪：基金接力买长

货币资金面

本周（8.25-8.29）央行累计投放逆回购22731亿元，投放MLF 6000亿元，到期逆回购和MLF共计9000亿元，全周净回笼流动性4039亿元。资金价格分化，R001、R007、DR001、DR007分别位于18%、9%、13%、4%历史分位数。大行融出日均环比上行，质押式回购交易量减少，隔夜回购成交占比下行至92.1%。

同业存单与票据

本周同业存单发行规模环比上升，净融资额环比回升。总发行量5572.20亿元，净融资额-1938.6亿元。存单到期量减少，下周到期3300.50亿元。各期限存单发行利率下行，到期收益率曲线走陡。票据利率上行。

机构行为跟踪

广义基金杠杆率小幅上行。基金加久期，农商行降久期。截至8月29日，基金净买入加权平均久期为-1.96年，理财净买入加权平均久期为2.82年，农商行净买入加权平均久期为-0.64年，保险净买入加权平均久期为14.06年。

风险提示

1）央行超预期收紧货币政策；2）流动性超预期变化；3）机构行为大幅趋同形成正反馈；4）第三方数据失真；5）数据更新不及时。