基金接力买长——流动性与机构行为跟踪

货币资金面

本周（8.25-8.29）央行累计投放逆回购22731亿元，投放MLF 6000亿元，到期逆回购和MLF共计9000亿元，全周净回笼流动性4039亿元。资金价格分化，R001、R007、DR001、DR007分别位于18%、9%、13%、4%历史分位数。大行融出日均环比上行，日均融出规模3.8万亿元。质押式回购交易量减少，隔夜回购成交占比下行至92.1%。

同业存单与票据

本周同业存单发行规模环比上升，净融资额环比回升。总发行量5572.20亿元，净融资额-1938.6亿元。存单到期量减少，下周到期3300.50亿元。各期限存单到期收益率曲线走陡。票据利率上行，3M期国股直贴利率、3M期国股转贴利率分别上行19BP、22BP。

机构行为跟踪

广义基金杠杆率小幅上行，分别位于20%历史分位数水平。基金加久期，农商行降久期。基金净买入加权平均久期为-1.96年，位于8%历史分位数；农商行净买入加权平均久期为-0.64年，位于32%历史分位数；保险净买入加权平均久期为14.06年，位于97%历史分位数。

风险提示

央行超预期收紧货币政策、流动性超预期变化、机构行为大幅趋同形成正反馈、第三方数据失真、数据更新不及时。