2025年半年报点评：AI编程软件龙头，生态完善铸就长期核心竞争力

卓易信息（688258.SH）2025年半年报显示，公司业绩稳健增长，盈利能力显著提升。2025年上半年，公司实现营业收入1.74亿元，同比增长11.07%；归母净利润0.27亿元，同比增长40.66%；扣非归母净利润0.21亿元，同比增长323.58%。主要得益于营业收入增长带来的毛利润增加。分业务看，云服务业务实现收入0.59亿元，同比增长48.1%，主要受项目结算周期影响；云计算设备核心固件业务实现收入0.61亿元，毛利率同比提升10个百分点，主要由于技术积累成熟及引入AI工具提升开发效率；IDE（PB）业务实现收入0.49亿元，同比基本持平。

AI编程业务布局深化，持续高研发投入构筑核心壁垒。公司推进“IDE+AI”与“AI+IDE”双线战略，新品商业化进展显著。SnapDevelop（IDE+AI）2026正式版免费试用推广中，依托艾普阳海外渠道在多个国家开展推介，并与国内头部开发者平台DCloud战略合作，加速市场渗透，年内还将启动鸿蒙原生开发适配。EazyDevelop（AI+IDE）完成公测发布，内置20+行业模板，深度支持仓颉语言，“病历质控智能体”项目已获订单。同时，PB/PS 2025版本升级，新增智能代码补全、超高速编译器等功能，存量产品竞争力持续增强。公司持续高强度研发，2025年上半年研发投入达4062.27万元，同比增长19.41%，研发投入占营收比例为23.33%，同比增加1.63个百分点。公司独立研发的固件框架平台ByoCore2.0，可支持所有主流国际和国内信创CPU，并积极引入大语言模型（LLM）应用于固件开发，提升开发效率。

投资建议：公司通过“AI+IDE”等布局，打造AI编程时代基础软件龙头，与DCloud等头部平台合作有望进一步加速IDE产品推广进程，打开长期成长空间。预计2025-2027年归母净利润为0.95/1.63/2.76亿元，对应PE分别为89X、52X、31X，维持“推荐”评级。风险提示：新技术推进不及预期的风险；行业竞争加剧。