油价波动外溢影响显现，油脂持续承压

核心观点

• 豆油：受国际油价波动、国内库存压力和原料大豆价格走弱影响，期价短期转弱。
• 棕榈油：受国际油价波动影响显著，但产业链出口需求强劲，期价短期承压，高位波动。
• 菜籽油：中澳贸易壁垒解除，供应预期改善，期价高位回落，但缺口预期仍支撑价格。

市场回顾

• 三大油脂整体承压：豆油、棕榈油、菜籽油现货价格涨跌互现，期价整体下跌，资金离场迹象明显。
• 棕榈油领跌：棕榈油跌幅近3%，成交和持仓萎缩。

关键数据和事件

• 美豆油：EPA批准部分炼油厂生物柴油豁免申请，基金减持，库存低于预期，需求乐观预期支撑期价。
• 马棕油：马来西亚产量增长，计划生产SAF，印尼关税豁免原则同意，出口需求强劲。
• 加拿大油菜籽：出口放缓，中国订购澳洲油菜籽船货，供应多元化。
• 库存：豆油库存继续累积，棕榈油库存去化。

研究结论

• 豆油：低库存和生物柴油需求支撑期价，但库存压力和资金离场影响短期走势。
• 棕榈油：产业链向好预期支撑期价，情绪波动导致高位波动，下方支撑较强。
• 菜籽油：供应缺口预期支撑价格，情绪扰动加剧波动，中期关注反倾销终裁。