豆类油脂日报：利空影响持续释放 豆类油脂持续承压

核心观点

8月16日，豆类油脂期价整体承压。豆一期价震荡偏弱，承压于5日均线压力，伴随增仓1.6万手；豆二期价震荡偏强，期价承压于5日和10日均线，伴随减仓1.2万手；豆粕期价震荡偏强，期价承压于5日均线，伴随增仓1万手；菜粕期价震荡偏弱，期价承压于5日均线，资金变化不大。油脂期价震荡偏强，豆油期价震荡偏弱，上方承压于5日和10日均线，伴随增仓1万手；棕榈油期价震荡偏弱，期价承压于5日均线，资金变化不大；菜籽油期价震荡偏强，期价承压于5日均线，资金变化不大。

豆类市场分析

美豆期价仍受美国农业部报告利空影响压制。美豆产量大幅上调导致报告利空施压，延续跌势。油厂压榨亏损和豆粕库存胀库压力突出，油厂开工率难有大幅提升，港口大豆库存面临继续累积风险，国内大豆价格持续承压。内外联动下，美豆期价弱势运行，进口大豆成本支撑下移，供应格局日趋宽松，大豆价格维持弱势。油厂胀库突出，贸易商卖货积极性高，下游需求整体较差，多数买货积极性不高。供应增加和需求疲软导致国内豆粕市场持续累库，现货价格下跌，基差弱势。2409合约临近交割月，期货快速下跌令基差回归，但远月仍保持负基差。现货市场压力持续释放，豆粕期价反弹缺乏可持续性，弱势格局仍将持续，短期反弹空间受限，内盘弱于外盘。

油脂市场分析

短期美豆油期价或将盘整为主。美豆油市场资金累积看空头寸后开始向美豆油市场倾斜，上周投机基金连续第3周增加看空押注。国内基本面驱动不明显，现货基差弱势。国内进口大豆供应充足，油厂开机率维持高位，豆油库存持续累积。短期豆棕价差走缩后，关注豆油性价比优势能否为消费带来增量。国内市场供应压力较大，豆油期价表现仍将弱于外盘。交易逻辑转向产业端，豆油期价整体承压，短期反弹空间受限。

产业动态

1. 美国全国油籽加工商协会报告显示，美国7月大豆压榨量回升至历史同期最高水平，豆油库存降至去年12月以来最低，利多美豆油。
2. 美国农业部报告将2024/25年乌克兰大豆出口预期上调至430万吨，因产量预计增加，乌克兰大豆出口连续三年创历史纪录。
3. 美国干旱监测周报显示，上周衡量美国大陆地区干旱程度及面积的指数持平，干旱地区人口2882万。

研究结论

豆类油脂市场短期承压，美豆期价受报告利空影响持续下跌，国内大豆供应充足，豆粕库存压力突出，豆粕期价弱势格局仍将持续。油脂市场短期盘整为主，国内豆油供应压力较大，期价表现弱于外盘，短期反弹空间受限。