数字资产交易与支付业务双轮驱动

核心观点与投资评级

OSL集团立足中国香港，积极拓展海外市场，合规出入金通道解决方案“OSL Pay”提供新业务增长点，Banxa Holdings Inc.的收购支持OSL集团加速全球扩张。维持“增持”评级，建议投资者关注。

2025H1业绩表现

• 收入：达到1.95亿港元（国财务务告准则），同比增长57.9%。经调整非国财务务告准则收入同比增长187.3%至1.89亿港元。
• 交易：场外交易业务增长强劲，交易量同比增长200.4%至682亿港元。
• SaaS及其他收入：SaaS服务费用及相关收入为9,090万港元，认购权证公平值变动5,200万港元确认为其他收入。
• 盈利：来自持续经营业务的国财务务告准则）亏损为2,030万港元；每股基本亏损为0.03港元。

数字资产交易与支付业务双轮驱动

1. OSL Pay：2025年上半年带来收入5,590万港币，占总收入比例28.6%，主要收入来源为欧洲市场。公司长期愿景包括将OSL Pay发展为包含数字资产信用卡发行业务的综合金融服务商。
2. 全球业务和牌照布局：通过收购Saintpay S.R.L.取得意大利虚拟资产服务提供商注册资质，取得百慕达最高级别的数字资产服务牌照，允许进行全套数字资产活动。近期宣布收购印尼EvergreenCrest Holdings Ltd.和Banxa，进一步拓展全球业务和牌照布局。

产品服务不断丰富优化

• 推出一站式全面整合平台Omnibus Pro。
• 为交易所交易基金的以太坊资产提供质押服务。
• 是中国香港首家支持散户客户Solana（SOL）交易的交易所。
• 中国香港通过稳定币法案后，开发了三只旗舰产品：StableX（发行及管理稳定币）、Tokenworks（进行现实世界资产RWA代币化）、OSL BizPay（为机构及企业提供稳定币支付服务）。

风险提示

1. 利率波动风险
2. 监管政策变动
3. 技术颠覆风险
4. 公司经营风险