2022年中报点评，基本盘保稳，看好电改趋势下电交易与虚拟电厂业务的新方向

证券研究报告·公司点评报告·软件开发东昊证券 远光软件（002063） 2022年中报点评：基本盘保稳，看好电改趋 2022年08月24日 势下电交易与虚拟电厂业务的新方向证券分析师王紫散 买入（维持）执业证书：S0600521080005 021-60199781 盈利预测与估值 2021A 2022E 2023E 2024E 管业总政入（百万元） 1,915 2.348 2,878 3.522 13% 23% %7 22% 归属母公司净利润（第万元） 305 376 455 547 同比 16% 23% 21% 20% 导股收注-最新股本推薄（无股） 0.19 .0.24 0.29. 0.34 研wangz究j@dw助zq.com理.cn周高鼎 执业证书：S0600121030021 股价走势 PE（况价&或新股本拉等）33.7427.4022.65 事件：选光软件日前发布2022年半年报。2022年H1.公司实现营收8.96 亿元，同比+19.11%：归丹净利润0.87亿元，同比+3.11%，符合市场预期 ■推进国网融合实现营收稳增，加大研发建设助力国产化，2022年H1公 司实现营收8.96亿元，同比+19.11%，共中集因管理业务实现营收7.05 18.82 亿元，同比+22.97%，业务比重进一步提升至78.74%、慧能源业务实市场数据 现收入1.02亿元，同比+14.79%、人.工智能业务0.64亿元（同比+7.89%）收盘价(元)数据股务业务收入0.14亿元（同比+9.95%）区决链业务收入0.02亿元 （同比-69.76%），主要由于疫情导致的招标工作推退，公司重点开展了一年最低/最高价 5.35/10.70 6.49 电力市场交易、综合能源服务、速拟电厂、能源运维，低碳服务等核心市净率(倍)2.97. 业务，公司深入参与国网慧共享财务平台等多个重点项目建设，积极流通A股市值(百 参与南网数宇化转型工作并取得重大进展：集团管理营收增长显落。万元）9,489.54 2022年H1公司研发投入为2.5亿元，月比+24.58%，公司进一步加大 "九天智能一体化云平台"的研发，实现全栈式国产化适配总市值(百万元)10,303.39 ■能源“保供”下，虚拟电厂带动公司成长新动力，电力“保供”趋势下，座拟电厂扮演能源“保供”的重要角色，公司已经形成了面向电网、发 基础数据 电、告电和区等用户具有针对性的虚拟电厂解决方案，在座拟电厂平每股净资产(元,LF)2.19 台产品研发上，完善了应拟电厂监控、资源潜力评估、交易管理和综合资产负债率(%,LF)12.78 调控、网上营业厅等核心功能模块的产品功能设计和研发，随者图拟电总股本(百万股)1,587.58 厂的发展以及逐步成熟，有望在虚拟屯厂建设直接受益，流通A股（百万股） 1,462.18 ■发信电制均衡发力，辅助交易与信电平台整助电网提升电力服务水平 发电侧：公司币向发电集团提供电力交易编助决策与电力交易营销管理相关研究 产品和服务：而向售电公司持究善售电公司电力交易管理服务产品、远光软件（002063)：速景光明 提供SAAS与信息化业务定制开发务、售电侧：不断完善“电力市场 售电服务平台”建设，搭建电力交易辅助服务、市场增值服务、新兴产 的电力信息化重塑与新增》 业服务三大服务能力，促进电力领域市场主体深度参与市场化交易，积2022-07-12 极落实“全国统一电力市场”的建设委求；不断推进“新一代电费结算应用平台”基础功能建设、完善结算管理体系、扩展业务残益领域 ■盈利预测与授资评级：公司在电网背景优势强，我们维持2022-2024年 改入预测23/29/35亿元，当前市值对应PS分别为4/4/3估，我们认为 公司在能源行业knowhow深，在虚拟电厂与电交易领城优势显著，维持“买入”评级。 ■风险提示：电力交易性进不及预期：B/G动业务推进不及预期， 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所 公司点评报告 东吴证券 ESSOOCHOWSECURITIES 选光软件三大财务预测表 资产负债表（百万元）2021.A2022E2023E2024E利润表（百万元）2021A2022E2023E 2024E 流动资产 2,6362,9713,5644,170 营业总收入 1,9152,3483,522 贷5资金及交易性金融资产400581711营业成术含金限类)7879001 1,239 ges'T 经前性应权软项1,2141,4701,8212,206税金及附加13192328 存货tE5053:74187223273335 合同资产197235288352营理资用184223273335 关他流动资产813816822826开发免用419528648792 非流动资产852873905946财务资用 -5000 长酬股权投资 66.66.6666加;其体较益18232935 回定资产及使司权资产183189201217投资净技益19232935 在建工程165165165165公无价值变动0000 无形资产124:139159184减值损失-27000 35353535资产处置益.0000 长期待津费用3营业利润342396479576 其他非法动资产277277277277营业外净技支-1000 资产总计 3,4883,8444,4705,116 利润总额 340396479576 流动负货463509680.779减所得和20202429 净利润320376455547 9 经营性安付款项275284405443减少数股东植益15000 合间资情151923归属平公司净利间305376455547 其他流动资债205252308 1919 19 长期借款0 19每股技益-最新照本审(元)0.190.240.29 应付情茶0000EBIT329372450541 租货负货777EBITDAPGE379458 其他非高动费情 11111111 550 负情合计482527698797毛率(%)58.9157.1556.9456.66 属母公司股东权区 3,1843,6394,186 净科率(%) 15.9416.0115.8115.54 少数股东权益133133133133 所有者权益合计 3,0073,3163,7714,319 入增长率(%) 13.2322.6122.5722.35 负债和股东权益 3,458 3,8444,4705,116由季净利测增长率(%) 16.1723.11 21.01 2031 现金流量表（百万元）2021.42022E2023E2024E重要财务与估值指标2021.42022E2023E2024E 经营活动现金流2292192145每吸净资产（元）2.172.012.292.64 0 我资活动现金流66.5-11 -15 最新发行在外股份（百万股）1,5881,5881,5R81,588 筹资添现全流 现金净增如额 -66-660 2222181 130 ROIC(%)10.6911.1412.0312.67 ROE-(%)10.6311.8112.5013.08 折旧和涨销657 9资产负债率(%) 13.81 13.7215.62 15.59 资本开支-61-28-40-50PE（现价&最斯股本摊薄）33.7427.4022.6518.82 誉资本定动-372-267-242-376PB(现价)2.99 数据来源：Wind东证券研究所，全文如无持殊注明，相关敦据的货币单位均为人民币，预测均为东关证券研究所预测。 3.242.832.46 2/3 请务必阅读正文之后的免声明部分东吴证券研究所 免责及评级说明部分 东昊吴证券 免贵声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨 询业务资格 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人固使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公 司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研完所，且不得对本报告进行有俘原意的引用、删节和修改。 东吴证券投资评级标准：公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间：中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间； 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下，行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上； 中性：手预期未来6个月内：行业指数相对大盘-5%与5%： 减持：预期未来6个月内：行业指数相对弱于大盘5%以上。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码：215021 传真：（0512)62938527 公司网址：http:/www.dwzq.com.cn