尿素月报：秋季肥叠加出口，尿素底部有一定支撑

第一部分前言概要

• 综合分析：9月份尿素市场供应端部分装置集中检修，产量预计下滑；需求端农业需求平稳，秋季肥需求陆续释放，出口成为关键变量，预计三季度出口量增加。
• 策略推荐：单边交易中旬前偏空，中旬后陆续翻多；套利交易短期偏弱，中长期关注正套机会；期权下边际1600-1650，上边际1900-2000。

第二部分基本面情况

• 行情回顾：8月份尿素价格冲高回落，中上旬受出口消息和大宗商品氛围带动上涨，下旬回归基本面，需求疲软导致价格下跌。
• 供应分析：2024年尿素新增产能360万吨，9月预计新增70万吨，年底总产能达88260万吨；9月部分装置检修，日产下滑至18.5-19万吨；煤价高位回调，尿素现货价格有支撑，煤制利润维持。
• 第三批配额发放：印度缺口较大，8月出口有望提速，出口量或成为需求端关键变量。
• 9月份需求展望：宏观经济恢复缓慢，9月份工业需求难有亮点，复合肥欲扬先抑，农业追肥需求平稳，秋季肥需求陆续释放。

第三部分后市展望及策略推荐

• 综合分析：9月份供应端检修后产量下滑，需求端秋季肥和出口提供支撑，但供应较大，反弹空间受限。
• 策略推荐：单边交易中旬前偏空，中旬后陆续翻多；套利交易短期偏弱，中长期关注正套机会；期权下边际1600-1650，上边际1900-2000。

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