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中鼎股份（000887）2025年半年度报告点评：Q2盈利能力增强，拟设立合资公司进军机器人本体制造

2025-08-30 黄细里,孙仁昊,郭雨蒙东吴证券何杰斌

事件与业绩表现：中鼎股份发布2025年半年度报告，25H1营收98.46亿元，同比+1.83%；归母净利润8.17亿元，同比+14.11%。25Q2营收49.92亿元，同比+0.31%/环比+2.84%；归母净利润4.15亿元，同比+16.74%/环比+3.04%。
盈利能力：25H1归母净利率8.3%，同比+0.9pct；销售毛利率23.58%，同比+1.35pct。25Q2归母净利率8.31%，同比+1.17pct/环比+0.02pct；销售毛利率23.83%，同比+1.78pct/环比+0.51pct。期间费用率12.63%，同比-1.56pct/环比-1.21pct。
业务板块：1）冷却系统营收26.06亿元，同比+2.77%，毛利率17.37%；2）橡胶业务营收20.43亿元，同比+5.88%，毛利率17.89%；3）密封系统营收19.42亿元，同比+0.27%，毛利率29.24%；4）底盘轻量化营收15.46亿元，同比+8.08%，毛利率18.27%；5）空悬系统收入5.68亿元，同比-0.66%，毛利率15.20%。热管理系统业务累计获得订单71亿元。
机器人业务：1）与合肥市包河区政府签署战略合作协议，拟建设机器人上下游产业链；2）与逐际动力设立合资公司进行机器人本体制造；3）子公司在关节总成、谐波减速器等产品上完成产业布局，橡胶产品和轻量化骨骼已配套或送样。
盈利预测与投资评级：上调2025-2026年归母净利润至16.50/18.37亿元，维持2027年预测为20.80亿元，当前市值对应PE分别为19倍、17倍、15倍，维持“买入”评级。
风险提示：下游乘用车行业销量不及预期，空气悬挂推广进度不及预期，新兴产业拓展不及预期。