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2025年半年报点评：DEL业务大幅回暖，AI持续贡献业绩增量

2025-08-29 朱凤萍民生证券顾小桶🙊

成都先导2025年半年报显示，公司业绩大幅回暖，盈利能力显著改善。2025H1公司实现营业收入2.27亿元，同比增长16.59%；归母净利润0.50亿元，同比增长390.59%。毛利率为53.81%，净利率为22.04%，期间费用率为27.86%。核心业务DEL板块收入超预期，实现营收1.02亿元，同比增长40.45%，主要得益于DEL库定制多样性导向定制库进展强势。AI持续赋能底层平台完善，取得阶段性成果，新增两个自研项目依托HAILO平台启动首轮DMTA循环并进入评价环节。公司预计2025-2027年营业收入分别为5.15/6.17/7.40亿元，同比增长20.6%/19.9%/19.9%，归母净利润分别为0.90/1.07/1.31亿元，同比增长75.5%/19.0%/22.0%，对应PE分别为115/97/79倍，维持“推荐”评级。风险提示包括下游需求风险、项目运营风险、核心技术人员流失风险、政策变化风险、汇率风险等。

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