新能源及有色金属日报：氧化铝盘面价格贴近高成本

核心观点与关键数据

铝市场

• 现货价格：华东A00铝价20730元/吨，中原A00铝价20570元/吨，佛山A00铝价20670元/吨；沪铝主力合约收于20750元/吨。
• 库存：国内电解铝锭社会库存62.0万吨，LME铝库存481150吨。
• 消费：下游开工率提升，铝棒库存去库，消费旺季可期待。
• 成本：氧化铝盘面价格接近生产最高完全成本，贴水现货价格。
• 策略：单边谨慎偏多，套利沪铝正套、多AD11空AL11。

氧化铝市场

• 现货价格：山西3185元/吨，山东3160元/吨，河南3200元/吨，广西3310元/吨，贵州3310元/吨；澳洲氧化铝FOB 368美元/吨。
• 期货价格：主力合约收于3063元/吨。
• 成本：几内亚雨季对矿价形成支撑，国内矿储备充足，港口库存偏高。
• 策略：单边谨慎偏空。

铝合金市场

• 价格：保太民用生铝15700元/吨，机械生铝15800元/吨；ADC12报价20300元/吨。
• 库存：铝合金社会库存5.46万吨，厂内库存6.12万吨。
• 成本利润：理论总成本20027元/吨，理论利润373元/吨。
• 策略：单边谨慎偏多，11合约价差套利可关注。

风险提示

• 海外政策超预期扰动。
• 流动性变动超预期。
• 海外矿石供应新扰动。

研究结论

铝市场消费旺季可期待，内需稳定，外需存在预期差；氧化铝成本端受几内亚雨季支撑，但缺乏上涨动力；铝合金消费转旺季，冶炼利润快速修复。整体策略建议单边谨慎偏多，套利操作关注沪铝正套及铝合金价差套利。