核心观点与关键数据
铝市场
- 现货价格波动加剧，现货趋于降温：
- 华东A00铝价20620元/吨，较上一交易日下降40元/吨；中原A00铝价20440元/吨，现货升贴水-180元/吨；佛山A00铝价20600元/吨，下降50元/吨。
- 铝期货主力合约收于20605元/吨，下跌45元/吨，全天成交119985手，持仓272707手。
- 库存方面：
- 国内电解铝锭社会库存53.3万吨，累库2.3吨；仓单库存53074吨，减少524吨；LME铝库存456100吨，增加1825吨。
- 市场分析：
- 铝价缺乏上涨弹性，主要因消费淡季、社会库存累库，价格上涨缺乏消费支撑。
- 工信部稳增长方案对供给端无影响，需关注消费端政策支持。
- 交易所库存11.5万吨，仓单库存5.3万吨，08合约持仓39万吨，警惕挤仓风险。
- 反内卷情绪衰退后的回调仍是布局买入机会，供给受限、消费存期待仍是长线逻辑。
氧化铝市场
- 现货价格：
- 山西氧化铝3240元/吨，山东3220元/吨，河南3240元/吨，广西3300元/吨，贵州3315元/吨；澳洲氧化铝FOB价格380美元/吨。
- 期货价格：
- 氧化铝主力合约收于3307元/吨，上涨33元/吨，全天成交472199手，持仓158124手。
- 市场分析：
- 供给端在利润刺激下继续复产，过剩现状和预期不变，社会库存累库增速。
- 仓单库存4200吨，08合约持仓约6万吨，09合约持仓巨大。
- 运输紧张导致注册仓单速度放缓，长期过剩预期依旧。
铝合金市场
- 价格方面：
- 保太民用生铝15100元/吨，机械生铝15300元/吨，ADC12报价19600元/吨，价格环比持平。
- 库存方面：
- 铝合金社会库存4.32万吨，厂内库存6.36万吨。
- 成本利润：
- 理论总成本20078元/吨，理论利润-278元/吨。
- 市场分析：
- 铝合金正值消费淡季，盘面价格跟随铝价波动，废铝生铝供应紧张，成本端对价格有支撑。
- AD2511-AL2511合约价差-495元/吨，11合约转变为旺季合约，关注跨品种套利机会。
策略与风险
- 单边策略：铝、氧化铝、铝合金均采取中性策略。
- 套利策略：沪铝正套、多AD11空AL11。
- 风险：
- 海外政策超预期扰动。
- 流动性变动超预期。
- 海外矿石供应新扰动。
