业绩简评
2025年上半年，公司实现营收21.0亿元，同比增长133.8%；期间利润达8.6亿元，较上年同期扭亏。金融软件销售及服务的订单金额为16.1亿元，同比增长74.3%；退款率为24.6%，较上年同期下降5.9个百分点。付费用户数为10.2万人，同比增长153%；客单价为1.67万元，同比下滑31.0%，主要由于小额产品起量。毛利率达88.2%，较上年同期增长8.3个百分点。
经营分析
公司经营效率大幅提升。报告期内员工人数为2,871名，同比下滑0.3%；人均创收为73.1万元，同比增长134.6%。流量采购费用为4.6亿元，同比增长17.5%；调整项同比增长17.3%，均远慢于营收增速，主要系公司精细化流量运营，优化运营效率。
报告期内，公司预计收购放方德环球证券100%的股份，布局香港以及包括中东在内的海外地区，依托MCN运营的先发优势积极探索数字资产投顾新模式。预计数字资产发展和海外业务拓展将打开公司新的成长空间。
盈利预测、估值与评级
根据2025年中报，预计2025~2027年营业收入分别为39.3/43.2/47.5亿元，同比增长70.3%/10.0%/10.0%；归母净利润分别为14.6/16.9/19.2亿元，同比增长435.8%/15.8%/13.8%，对应23.5/20.3/17.9倍PE，维持“买入”评级。
风险提示
监管合规风险；资本市场波动风险；行业竞争加剧风险；高管离职变动风险；董事会成员持股集中风险；证券收购不及预期风险。
公司基本情况
- 2023A营业收入1,977百万元，同比增长3.94%；归母净利润191百万元，同比增长-58.59%。
- 2024A营业收入2,306百万元，同比增长16.62%；归母净利润272百万元，同比增长42.81%。
- 2025E营业收入预计3,927百万元，同比增长70.30%；归母净利润预计1,459百万元，同比增长435.75%。
- 2026E营业收入预计4,320百万元，同比增长10.00%；归母净利润预计1,690百万元，同比增长15.78%。
- 2027E营业收入预计4,752百万元，同比增长10.00%；归母净利润预计1,923百万元，同比增长13.82%。
市场中相关报告评级
市场中相关报告投资建议为“买入”得1分，为“增持”得2分，为“中性”得3分，为“减持”得4分，平均计算得出最终评分，作为市场平均投资建议的参考。最终评分为1.00，对应“买入”。
历史推荐和目标定价
- 2024-05-29 买入 16.50～22.80
- 2024-08-30 买入 N/A
- 2025-02-20 买入 N/A
- 2025-03-28 买入 N/A
投资评级的说明
买入：预期未来6－12个月内上涨幅度在15%以上。
