中小盘信息更新：经营质量显著提升，新业务布局打开成长空间

经营质量显著提升，新业务布局打开成长空间

• 盈利能力显著提升：2025年归母净利润同比增长92.65%，达到5.82亿元；2026年Q1归母净利润同比增长26.41%，达到1.89亿元。业绩增长主要得益于关停印度3C业务、精简机构降本增效、优化产品结构提升毛利率。
• 轨道交通主业稳健：动车组招标提速，早期开通线路进入大修高峰，车辆配套新造及维保需求持续释放；产品结构向贯通道、电气控制柜系统等高附加值领域延伸，盈利能力提升。
• 重工板块焕发新生：聚焦高端定制化装备，开发通过式智能港口抓取料机、核电闸门等新品，2025年收入同比增长17.86%，毛利率提升4.85个百分点。
• 其他业务优化：关停印度3C业务并出售相关资产，剥离低效亏损业务，资产质量显著优化。

积极拥抱未来产业，商业航+核聚变共创发展新篇章

• 商业航天：设立常州今创航空航天产业投资有限公司，参股卫星制造领军企业格思信息，切入商业航天领域。
• 核聚变：与华中科技大学合作，聚焦等离子体破裂预测系统、破裂缓解与安全着陆技术，卡位终极能源产业化先机。

财务预测与估值

• 维持2026-2027年盈利预测，新增2028年预测：预计2026-2028年归母净利润分别为6.56/7.07/7.69亿元，EPS分别为0.84/0.9/0.98元，对应PE分别为17.1/15.9/14.6倍。
• 估值指标：当前股价14.36元，维持“买入”评级。

风险提示

• 产业政策变化、轨道交通投资波动、新业务拓展不及预期。