少儿图书龙头经营拐点显现，AI+IP加速布局打开成长空间

荣信文化作为少儿图书龙头企业，拥有丰富版权资源，2024年公司在少儿图书零售市场实洋占有率分别为2.34%（整体排名第三）、3.93%（低幼启蒙类排名第二）、4.59%（少儿科普类排名第二）。公司深耕知识功能型少儿图书赛道超十年，已建立先发优势，在少儿科普、低幼启蒙、卡通漫画绘本及游戏益智等领域构建起完整产品矩阵。2024年公司营收为2.66亿元，归母净利润为-0.44亿元；2025Q1公司加大促销推广力度，业绩表现亮眼，营业收入为0.82亿元，同比增长52.33%，归母净利润为26.07万元，同比增长104.68%。

公司具备渠道及规模优势，线上以内容电商+传统货架电商渠道进行公域引流获客，以垂直社群、会员运营中心等私域实现流量留存，线下覆盖全国重点书店和母婴店并大力拓展企业合作，积极推进全域营销计划，打造“爆款”产品模式。公司拥有乐乐趣、傲游猫、儿屿三大品牌矩阵，产品涵盖少儿科普、少儿绘本等多个品类，可满足0-14岁少儿多元阅读需求。公司已成功构建起上游（IP内容创作迭代）+中游（动漫制作）+下游（衍生品）的IP全产业链，未来公司将加速布局创意园区等新方向，全面挖掘旗下IP在各类商业场景的变现路径。

2023年公司提出“一核两翼”核心战略规划，从主营业务的数字化、生产端、消费端同步发力，全面推进业务体系数字化转型。公司在内容生产端，优化内容制作流程，通过对全渠道数据进行数字化分析整合，为公司营销决策提供数据支撑，持续丰富产品形式、提升产品附加值；在消费端，推出智能阅读硬件乐乐趣小火箭AI智能点读笔及“阅读服务平台”，打造儿童陪伴新载体。未来公司将持续开发AI智能产品矩阵、应用智能体（Agent）、园区等，构建AI+IP多元发展方式。

预计公司2025-2027年营收同比增长38%/35%/35%至3.68/4.96/6.68亿元，整体毛利率达46.2%/50.4%/52.4%，期间费用率分别达36.0%/35.5%/35.5%（销售费用率）和9.0%/8.5%/8.5%（管理费用率）。首次覆盖给予“买入”评级。