半年报点评：2025H1业绩同比扭亏为盈，现金流状况改善明显

业绩概览

2025年上半年，风语筑实现营收7.75亿元，同比增长33.97%；归母净利润1695.21万元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润711.84万元，同比扭亏为盈。公司高标准交付城市、品牌数字化体验空间，持续巩固在城市馆、规划馆、企业馆赛道的领先地位；同时，积极开拓数字新文旅业务，以“寿县二十四节气馆”“苏州•未来科幻馆”等为示范，构建“文化体验+数字消费”复合场景生态，淮北老电厂1969文化街区开业首月迎客近25万人次，“三体•未来学院”开业首月门票核销突破200万元，验证商业模式并持续贡献现金流。未来，公司将构建多元收入模型，驱动可持续增长。

业务发展

公司推动AI与沉浸式体验融合，获圆明园官方独家授权，以自研IP及8K VR技术复原盛世御园，相继于圆明园遗址公园与世界技能博物馆上线《梦回圆明园》VR大空间。公司设立“具身智能研究院”，与松延机器人签署战略合作，面向文化场馆、文旅街区等新文旅场景提供“场景策划—内容生成—算法部署—硬件集成—持续运营”一体化具身智能解决方案，将智能终端深度嵌入讲解接待、AI导览、文娱演艺、零售与二次消费等环节，抢占AI重塑数字创意产业的先机。

财务状况

公司销售回款8.45亿元，同比增长14.81%，经营活动现金净流量6087.51万元，连续多期保持正向流入，现金流状况明显改善。公司强化应收账款管理，加大款项催收力度，严格执行项目筛选标准，杜绝垫资项目，优化业务入口管理机制，强化投入产出比分析，建立动态成本管控体系，严抓结算与回款流程。

盈利预测

考虑到宏观经济周期波动、客户需求变化等因素影响，下调盈利预测，预计公司2025-2027年分别实现营业收入15.97/18.36/20.38亿元，同比增长16.0%/15.0%/11.0%；实现归母净利润0.46/1.11/1.23亿元，同比增长133.9%/141.3%/10.8%，对应PE141/58/53x，维持“买入”评级。

风险提示

订单交付延期风险；产品表现不及预期；行业竞争加剧。