冠通研究：PP：震荡运行

核心观点与关键数据

• PP下游开工率：环比回升0.18个百分点至49.53%，处于历年同期偏低水平；塑编开工率环比上涨0.6个百分点至42.0%，订单略有增加。
• 供应端：检修装置变动不大，企业开工率维持在87%左右，中性水平；新增产能45万吨/年中海油宁波大榭PP二期二线投产，近期检修装置减少。
• 库存与成本：石化库存环比减少3.5万吨至67万吨，处于近年同期中性水平；布伦特原油11合约在67美元/桶附近震荡，CFR丙烯价格持平于780美元/吨。
• 需求端：消费旺季即将结束，下游采购意愿不强，多刚需采购，库存压力较大，但即将进入金九银十旺季，塑编开工提升或带来提振。

研究结论

• 期货行情：PP2601合约增仓震荡运行，收盘于7020元/吨，跌幅0.23%，持仓量增加14781手至496465手。
• 现货行情：PP各地区现货价格多数下跌，拉丝报6880-7090元/吨。
• 市场预测：短期PP震荡运行，关注全球贸易战进展及反内卷政策落地情况。

总结

报告指出，PP市场当前处于震荡运行状态，下游开工率回升但需求仍偏弱，供应端新增产能与检修装置变化影响有限。石化库存处于中性水平，成本端原油价格承压。期货和现货价格均出现下跌，预计短期维持震荡，需关注宏观政策及贸易战进展对后续行情的影响。