创新业务增势延续,AI布局稳步推进-25H1点评

核心观点与关键数据

润和软件2025年半年报显示，公司实现营业收入17.47亿元，同比增长10.55%；归母净利润0.60亿元，同比减少29.43%；扣非归母净利润0.52亿元，同比增长47.33%。公司主要业务板块表现如下：

1. 金融科技：银行IT测试服务收入8.90亿元，同比增长6.06%，毛利率23.34%。公司作为金科IT领军企业，服务范围覆盖6大国有银行、12家股份制银行及280余家中小金融机构，金融科技子品牌捷科智诚在银行业IT解决方案测试服务市场保持领导者地位。

2. 智能物联：创新业务收入6.06亿元，同比增长23.85%，毛利率24.62%。创新业务占比21.07%，公司深耕鸿蒙、欧拉、星闪等前沿领域，推出13款基于开源鸿蒙的软件发行版操作系统HiHopeOS，并在电力、医疗、油气等行业实现商用部署。AI产品加速渗透金融和政企市场，推出AI驱动的一体化测试服务平台等智能体产品，已收获十余家金融行业客户及数十家政企客户。

3. 智慧能源信息化：收入2.00亿元，同比增长4.65%，毛利率23.27%。公司依托国产化智软硬件，向智能电网及能源行业推出多种解决方案，并提供超过100个AI模型应用于电力输电、配电等场景。

研究结论与投资评级

考虑到公司创新业务收入增速较快，与华为合作深入，在欧拉、鸿蒙、AI平台及一体机方面技术实力领先、生态贡献亮眼、落地场景扩容，有望受益于OS国产化进程保持高速增长。预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.89/2.31/2.68亿元，维持“买入”评级。

风险提示

信创进度不及预期、技术落地进展不及预期、市场竞争加剧等风险。