25H1业绩增长稳健，丝杠产线布局稳步推进

核心观点与关键数据

• 业绩增长稳健：2025年H1公司实现营收11.13亿元，同比增长14.71%，归母净利润0.55亿元，同比增长45.14%。其中，Q2营收5.71亿元，同比增长18.77%，归母净利润0.32亿元，同比增长48.83%。
• 主业稳健增长：底盘业务营收7.14亿元，同比增长25.0%；空调压缩机业务营收3.06亿元，同比增长42.13%；铝锻轻量化业务营收0.92亿元，同比增长35.04%。
• 降本增效提升盈利能力：期间费用率同比降低2.46pct至12.44%，销售净利率同比提升1.22pct至5.13%。
• 布局行星滚柱丝杠产能：公司持续推进江苏昆山工厂和泰国生产基地建设，拓展丝杠业务，涵盖行星滚柱丝杠、滚珠丝杠等产品。

研究结论

• 未来业绩预期：预计2025-2027年归母净利润增速分别为57.6%/39.2%/69.4%，毛利率、净利率等关键指标稳步提升。
• 投资评级：维持“增持-A”评级，认为公司深耕汽车底盘零部件领域，并拓展至铝合金轻量化产品和行星滚柱丝杠产品，业绩有望持续增长。
• 风险提示：人形机器人业务发展不及预期，商誉减值风险等。