核心业务维持高景气,铸件需求持续向好,机床有望突破新赛道-2025年半年报点评

豪迈科技2025年半年报显示公司核心业务维持高景气，2025H1实现收入52.7亿元，同比增长27.3%；归母净利润12.0亿元，同比增长24.7%。毛利率34.5%，净利率22.7%，同比分别下降0.7pct和0.5pct。分业务来看，轮胎模具/大型零部件机械产品收入26.3/19.5亿元，同比增长18.6%/32.9%；数控机床收入5.1亿元，同比增长145.1%。燃气轮机、风电需求持续向好，公司大型零部件机械产品有望进入景气共振阶段。机床新品持续突破，拓展半导体、人形机器人、低空等新兴领域。公司维持“增持”评级。

财务预测显示，预计2025-2027年公司营业收入分别为110.77/134.77/157.06亿元，同比增长25.68%/21.67%/16.54%；归母净利润分别为24.95/30.62/35.78亿元，同比增长24.03%/22.73%/16.86%。分业务来看，汽车轮胎模具业务预计2025-2027年收入增长率分别为15.00%/12.00%/8.00%；大型零部件机械产品业务预计2025-2027年收入增长率分别为29.75%/22.42%/16.12%；机床业务预计2025-2027年收入增长率分别为90.00%/70.00%/45.00%；其他业务预计2025-2027年收入增长率分别为50.00%/40.00%/35.00%。

估值方面，采用分部估值法，预计2025年公司轮胎模具业务归母净利润约15.28亿元，给予18倍PE，对应市值275亿元；大型零部件机械产品业务归母净利润约6.28亿元，给予30倍PE，对应市值188亿元；数控机床业务归母净利润约1.22亿元，给予35倍PE，对应市值43亿元；其他业务归母净利润约2.17亿元，给予35倍PE，对应市值76亿元。公司合理市值582亿元，对应目标价72.75元/股，2025年综合PE为23.33倍。