市场交投相对清淡，铜价维持震荡格局

市场要闻与重要数据

• 期货行情：沪铜主力合约连续两日窄幅波动，8月27日收于79190元/吨，日涨跌幅0.00%，夜盘收于78850元/吨，下跌0.43%。
• 现货情况：SMM1#电解铜现货报价79420-79670元/吨，均价升水170元/吨，较前日涨40元/吨。进口亏损约200元/吨，市场交投情绪偏淡，下游按需采购。好铜升水250-270元/吨，平水铜升水100-120元/吨。月末观望情绪浓厚，升水或延续僵持。

重要资讯汇总

• 海外宏观：美联储主席威廉姆斯暗示可能降息，强化市场宽松预期。财政部长贝森特称主席人选将在今年秋季揭晓，另有报道特朗普政府拟加强对美联储地区银行的干预。
• 矿端：第一量子矿业搁置出售赞比亚铜矿少数股权计划，因10亿美元金矿交易缓解财务压力。
• 冶炼及进口：自由港印尼分公司东爪哇合资冶炼厂预计9月初完成维修，该厂年产能34.2万吨阴极铜。
• 消费：7月中国铜板带加工行业运行下行，订单萎缩，产能利用率均值83.8%，环比下降0.9个百分点。
• 库存与仓单：LME仓单减少975吨至156100吨，SHFE仓单减少1630吨至21287吨，国内现货库减少0.87万吨至12.30万吨。

策略

• 总体观点：铜精矿成交活跃但TC价格难持续回升，下游需求疲弱，美联储降息预期支撑铜价。
• 操作建议：逢低买入套保，买入区间77,000-77,500元/吨。套利暂缓，期权策略：short put @ 77,000元/吨。
• 风险提示：国内需求下降过快、库存大幅累高、海外流动性踩踏风险。

图表与数据

• 提供了TC价格、SMM#1铜升贴水、精废价差、进口盈亏、主力合约持仓量、LME库存、SHFE仓单、国内社会库存、保税区库存等图表及数据。

研究员与免责声明

• 列出研究员姓名及从业资格号，并附免责声明。