公司概况与业绩拆分
温氏食品集团股份有限公司是一家以畜禽养殖为主业的跨地区现代农牧企业集团，2015年在深交所上市。2021年，公司上市肉猪1321.74万头、肉鸡11.01亿只，实现营业收入649.54亿元。2025年上半年，公司实现净利润约35亿元，其中养猪业务盈利约51亿元，养鸡业务亏损约12亿元（含存货跌价准备约5亿元），水禽业务亏损约2亿元。单季度来看，一季度净利润21亿元，二季度净利润约15亿元。
畜禽产量与主要产业情况
1-7月份，公司累计销售生猪2110万头（其中毛猪和鲜品1926万头，仔猪183万头），肉鸡7.09亿只（其中鲜品销售1.23亿只，鲜销比例达17%，熟食近900万只），肉鸭超2800万只。
- 猪业：二季度以来，公司疫病防控成效显著，肉猪上市率93%左右，料肉比2.55。上半年肉猪养殖综合成本降至6.2元/斤，同比下降约1.2元/斤。
- 禽业：上半年肉鸡生产稳定，上市率95.3%，料肉比2.81。毛鸡出栏完全成本降至5.6元/斤，同比下降0.6元/斤。下半年养鸡业务价格快速回暖，已恢复盈利。
资产负债与重要事项
上半年末，公司资产负债率降至50.6%，比上年末下降2.8%。公司资金储备充裕，将继续降低负债率。上半年重点落实的事项包括：
- 禽业组织改革，拆分养禽事业部以提升管理效率。
- 中华土鸡文化推广，加强消费提振和市场拓展。
- 新品牌发布，新增“温氏畜禽”“温氏食材”品牌。
- 实控人调整，引入年轻力量优化治理。
- 中期分红，预计四季度实施现金分红。
Q&A核心内容
养猪业务
- 成本差异：各区域单位成本差异逐步缩小，上半年平均成本6.2元/斤，三个养猪事业部间成本差异小于0.2元/斤。
- 成本改善原因：疫病防控效果较好，肉猪上市率提升，种猪育种投入，饲料营养优化。
- 持续降本措施：推进“强技提质”项目，推广精细化管理，推进“猪苗降本”和“肉猪降本”专项行动，加强科技创新。
- 养殖模式成本：养殖小区与“公司+农户”模式成本基本持平。
- 饲料配方：猪料中豆粕约占比3%，其他蛋白需求通过杂粕等替代。
- 2026年出栏量目标：尚未确定。
- 仔猪销售：将仔猪作为独立品类销售，核心判断依据为利润水平，外销仔猪均重约7公斤。
- 合作农户：截至6月末，合作农户约4.4万户，其中养猪业务1.6万户。
养鸡业务
- 下半年行情与增长：下半年为消费旺季，价格快速回升，已恢复盈利。未来保持每年5%-10%增速，重点扩大鲜品屠宰和熟食规模。
- 增长措施：联合同行推广中华土鸡文化，构建营销短链创新模式。
其他方面
- 负债率目标：未来将继续降低负债率至45%左右。
- 固定资产投资：上半年累计投资约20亿元，其中养猪业务14亿元，养鸡业务约6亿元。
