温氏股份机构调研纪要

温氏股份机构调研报告 调研日期:2024-06-21 温氏食品集团股份有限公司成立于1983年，现已成为一家以畜禽养殖为主业、配套相关业务的跨地区现代农牧企业集团。该公司在2015年11月2日在深交所挂牌上市，股票代码为300498。截至2021年12月31日，温氏股份已在全国20多个省(市、自治区)拥有控股公司402家、合作农户(家庭农场)约4.54万户、员工约4.4万名。2021年，温氏股份上市肉猪1321.74万头、肉鸡11.01亿只，实现营业收入649.54亿元。该公司现为农业产业化国家重点龙头企业、创新型企业，拥有国家生猪种业工程技术研究中心、国家企业技术中心、博士后科研工作站、农业部重点实验室等重要科研平台，拥有一支以20多名行业专家、64名博士为研发带头人的高素质科技人才队伍。温氏股份掌握畜禽育种、饲料营养、疫病防治等方面的关键核心技术，拥有多项国内外先进的育种技术。截至2021年底，温氏股份及下属控股公司累计获得国家科技奖项8项，省部科技奖项67项，畜禽新品种10个(其中猪2个、鸡7个、鸭1个)，新兽药证书44项，国家计算机软件著作权92项;拥有有效发明专利177项(其中美国发明专利4项)，实用新型专利358项。温氏股份始终坚持以“精诚合作,齐创美满生活”为企业文化的核心理念，与股东、员工及各方合作伙伴一道精诚合作，为推进中国农业产业化做出应有的贡献。 2024-06-23 副总裁、董事会秘书梅锦方,投资者关系管理专员史志茹 2024-06-21 券商策略会深圳 海通证券 证券公司 巩健,蔡子慕,王巧喆 三井住友德思基金 - EchoDu CyberAtlasFund - 戴雯雯 摩根士丹利华鑫基金 基金管理公司 司巍 银华基金 基金管理公司 张玲 融通基金 基金管理公司 关山,霍迪乔 华真资本 - 李小龙,杨佳艺 财信证券自营 证券公司 顾少华 南方基金 基金管理公司 冼薇薇 德亿源投资 - 孙丹 星睿资产 - 陈迪枫 大成基金 基金管理公司 崔一辰 RegentsQualityStraightFund其它EasonWang AllianzGlobalInvestors投资公司SophiaZhang,ShirleyNg CapstoneCapital-MichaelYu 其他1家机构 - - 先锋基金 基金管理公司 黄意球 长城基金 基金管理公司 张坚 合心资本 资产管理公司 鲁正轩,朱天笑,周沛盛 明达资产 资产管理公司 肖铎 开源证券资管 - 陈明 弘收投资 - 修健 ChinaIndustrialSecuritiesInternationalAsset -HidyChen 一、Q&A(一)鸡猪综合 1.请问公司最新的养猪和养鸡成本分别为多少? 答:(1)得益于较为优异的疫病防控效果,公司大生产保持稳定。公司肉猪养殖综合成本进一步下降,5月份降至7.1元/斤左右。(2)肉鸡养殖业务生产成绩持续保持高水平稳定。公司肉鸡养殖成本进一步下降,5月份毛鸡出栏完全成本降至6元/斤左右。 (二)养猪业务1.请问公司肉猪养殖成本持续下降的驱动因素主要是什么? 答:公司肉猪养殖成本持续下降的驱动因素主要有以下几个方面: (1)公司坚持做好基础生产管理,强抓生物安全防控体系建设和优化,防疫水平和效果显著提升,大生产保持稳定,生产成绩持续向好,核心技术指标水平全方位、系统性提升,如料肉比、死淘率等,无效损失大幅减少,对成本下降起到关键作用。 (2)公司充分发挥集中采购优势,把握饲料原料价格机遇。同时,公司持续优化和动态调整饲料营养配方,促使采购和营养配方联动,加大优 势原料使用比例,共同带动饲料生产成本持续下降。(3)随着公司生产稳定性提升,公司产能利用率不断提升,固定成本和费用分摊减少。2.请问公司最新的猪苗生产成本为多少? 答:随着公司基础生产管理持续优化,叠加饲料原料价格下降,公司5月份猪苗生产成本降至330元/头左右,相比去年12月份下降60元/头。 3.请问公司目前养猪业务料肉比情况?和非瘟前相比如何?主要由哪些因素影响? 答:5月份,公司料肉比2.62,与非瘟前2.46的平均水平仍有一定的差距,主要与种猪质量和品种、上市率、饲料原料配方等因素有关。 4.请问公司如何考虑外销仔猪业务? 答:公司当前仍以肉猪育肥为主,短期不会把外销仔猪作为核心工作重点。在不影响合作农户正常排苗计划的前提下,公司探索建立仔猪外销的渠道和体系,允许部分仔猪富余的业务单位,可以根据产苗量、排苗计划和市场行情,灵活决策是否外销仔猪。 后续,为更好地发挥现有种猪性能,用好暂时闲置的部分种猪场产能,在保证公司出栏规划的前提下,公司也会适当探索外销种猪业务,增加 产品品类,实现产品多样化。5.近期猪价上涨,请问公司是否考虑大幅扩张? 答:近几个月生猪价格上涨,逐步覆盖公司生产成本。但整体来看,目前实现盈利的时间尚短,公司将优先考虑偿还一定的有息债务,降低资产负债率,保障公司运营安全。同时,公司以“降成本、保盈利”为首要目标,重点考虑成本控制和效率提升。待盈利有效弥补往期亏损后 ,再去考虑规模扩大。6.请问行业集中度提升后,猪周期是否有望被熨平? 答:长期来看,大型企业资金充足,且融资渠道丰富,待市场集中度提升至一定水平、大型企业维持一定的市场占有率后,产能去化的速度可能会变慢,市场猪周期存在被熨平的可能性。 但在市场集中度不断提升的过程中,市场也可能会阶段性处于非理性状态,新的行业参与者为抢占市场份额,也有可能致使猪价阶段性波动更为剧烈。 (三)养鸡业务1.请问公司对下半年黄羽肉鸡行情如何展望? 答:近几年养鸡行业行情较为低迷,父母代种鸡规模处于历史低位,产能去化较为充分。从大的养殖周期来看,黄鸡价格上涨动能在持续积蓄。 根据历史经验,下半年为肉鸡消费旺季,预计下半年肉鸡业务行情好于上半年。随着公司养殖成本持续下降,叠加公司黄羽肉鸡养殖体量较大,公司肉鸡业务有望实现合理的盈利。 (四)其他方面1.请问公司在饲料方面有哪些优势? 答:目前,公司饲料配方、原料采购、饲料生产、育肥养殖等方面实现协同联动,有利于在保障饲料原料安全的前提下,有效降低饲料成本 。 公司饲料方面的主要优势可能体现在: (1)饲料配方方面,公司建立有较为科学完善的饲料原料数据库,精准评估不同季节、不同阶段畜禽营养所需量,及时、灵活、动态调整饲料营养配方,选择合适的饲料原料品类,平衡好生产效益和经济效益。 (2)原料采购方面,公司主要采用“集中采购”的方式,统筹安排采购节奏,充分发挥规模采购的优势。同时,公司建立有专业的饲料原料市场行情研判团队,及时把握行情机遇。公司也会通过一些远期合同,提前锁定未来饲料原料价格,保障原材料稳定供应。 (3)饲料生产方面,公司生产饲料与公司鸡猪需求匹配度较高,生产周转效率较高。与商业性饲料相比,公司饲料主要为自产自用,针对性、灵活性更强。 (4)育肥养殖方面,公司严格落实精准饲喂,大幅提升生产效率,避免无效浪费,降低料肉比,进而实现成本的整体下降。本次投资者交流活动未涉及应披露重大信息。 为减少篇幅,本记录表未列出部分与前期投资者活动重复的问题和回复,并去掉了不同场次重复的问题和回复。如有需要,请自行查阅公司在巨潮资讯网披露的往期投资者关系活动记录表。