2025半年报点评：2025Q2业绩创历史新高，毛利率环比回升

2025-08-26 邰桂龙,周鑫雨西南证券坚守此念

业绩表现：2025年公司业绩创历史新高，2025H1注塑机营业收入19.3亿元，同比增长13.1%；压铸机营业收入5.6亿元，同比增长33.3%。2025Q2毛利率环比回升，综合毛利率31.4%，同比减少1.4个百分点，环比增加0.8个百分点；净利润率14.0%，同比增加0.7个百分点，环比增加2.4个百分点。
业务增长：2025H1注塑机推出A6系列高端智能注塑机实现放量；压铸机LEAP系列自2023年批量推向市场后进展良好。2025H1行业景气度企稳回升，公司加大销售力度，提升市场份额。
费用管控：2025H1期间费用率为17.2%，同比减少2.7个百分点，其中销售费用率7.5%，同比减少2.0个百分点；管理费用率5.0%，同比增加0.1个百分点；研发费用率4.9%，同比减少0.4个百分点；财务费用率-0.1%，同比减少0.5个百分点。
盈利预测与投资建议：预计2025-2027年归母净利润分别为7.2亿元、8.5亿元、10.0亿元，对应EPS分别为1.53、1.81、2.14元，未来三年归母净利润将保持18%的复合增长率，维持“买入”评级。
风险提示：主要原材料价格波动风险；行业市场竞争加剧风险；下游汽车3C等行业周期性波动的风险；一体化压铸产业发展不及预期的风险。