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25H1点评：业绩靓丽，盈利能力提升

2025-08-28 范欣悦信达证券 Max

25H1业绩靓丽，盈利能力提升。公司实现收入19.2亿元、同增18.3%，归母净利润2.3亿元、同增42.2%，扣非后净利润2.1亿元、同增39.1%。剔除股份支付费用后，归母净利润同增44%。教育培训服务费收入18.5亿元、同增18.4%，个性化学习中心超过300家，覆盖100多个城市，专职教师超过5200人。综合毛利率同增0.3pct至36.3%，教育培训服务费毛利率同增0.4pct至35.9%。销售费用率提升0.4pct至6.1%，管理费用率同减1.1pct至13.7%，研发费用率同减0.2pct至0.8%，财务费用率同减0.2pct至1.4%。上调25~27年归母净利润预测至2.65/3.20/3.82亿元，当前股价对应PE为24x/20x/16x，维持“买入”评级。风险因素包括教育行业政策风险、扩张不及预期风险、中职招生难度提升风险、宏观经济影响。

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