国恩股份2025中报点评：25H1盈利能力提升，布局新兴领域打开成长空间

国恩股份2025年中报显示，公司盈利能力显著提升。25H1实现营收97.54亿元，同比增长4.58%，归母净利润3.46亿元，同比增长25.94%。其中，25Q2营收53.42亿元，同比增长8.92%，环比增长21.07%；归母净利润2.35亿元，同比增长54.98%，环比增长111.45%。毛利率和净利率分别提升1.67和0.60个百分点，主要得益于纵向一体化产业平台优势及成本控制能力。政府补助等非经常性损益增加2056万元。

公司发展稳健，主要得益于大化工、大健康“一体两翼”的平台优势。未来增长点包括：1）PEEK等特种新材料研发，计划建设年产1,000吨PEEK聚合生产线，拓展航空航天、医疗、新能源汽车、人形机器人等领域应用；2）战略性布局机器人产业，已组建技术团队并建成自主算力中心，加速推进智慧康养、智能安防、智慧服务等领域的商业化；3）深化新能源领域合作，与宁德时代、比亚迪等合作，HP-RTM工艺巧克力超薄电池包已批量供货。

分析师预计公司25-27年归母净利润分别为7.85/9.53/11.10亿元，对应PE分别为16.5/13.6/11.8倍，维持“买入”评级。风险提示包括产能投产不达预期、原材料波动、市场竞争加剧等。