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公司事件点评报告：海轨交维保+出海双线提速，新能源零部件产业化构筑新增长极

2025-08-27 尤少炜华鑫证券喜马拉雅

核心观点：康尼机电受益于轨交维保和海外业务双轮驱动，以及新能源零部件业务的增长，构筑新增长极。
轨交主业：维保业务和海外业务双轮驱动，订单高增筑牢轨交主业增长动能。公司中标上海18号线全寿命周期维保项目，并向新产业模式延伸。海外业务实现多点突破，2024年海外轨交主业新签订单金额达10.11亿元，同比增长50.9%，订单总额升至73.02亿元。
新能源零部件业务：电动化升级打开零部件业务增量空间，第二增长极加速成型。公司切入高压连接、大功率液冷超充枪等高增长赛道，与比亚迪、奔驰等主流车企深化合作，新增新能源项目定点60个。
技术优势：依托“国家级企业技术中心”与工信部“卓越级智能工厂”，掌握门系统数字驱动控制等核心技术，技术护城河持续深化。
智造优势：持续深化数智融合转型路径，研产销全链路贯通，智造降本增效持续兑现。
财务数据：2024年归母净利润3.51亿元，与上年同期基本持平。预测2025-2027年收入分别为48.65、58.91、70.10亿元，EPS分别为0.58、0.73、0.90元。
研究结论：考虑康尼机电轨交主业维保与海外业务加速放量以及新能源业务持续拓展，首次覆盖，给予“买入”投资评级。
风险提示：市场竞争加剧风险；应收账款回收风险；宏观经济和政策变化风险；铁路投资不及预期风险；海外经营风险。