2023年业绩预告点评：利润同比预增22-28%，AI产品驱动业务新增长

公司发布2023年业绩预告，利润企稳回升实现预增：预计归母净利润为3.65~3.85亿元（中值3.75亿元），同比增长21.51%~28.16%（中值24.8%），预计扣非归母净利润为3.53~3.73亿元（中值3.63亿元），同比增长26.53%~33.70%（中值30.1%）。2023年归母净利润增长主要由于：1)主营中国制造网收入稳定增长，公司持续降本增效；2）参股苏宁银行获得现金股利1990万元。单季度来看，23Q4归母净利润为0.67~0.87亿元（中值0.77亿元），同比增长9.2%~41.6%（中值25.4%）； 扣非归母净利润为0.58~0.78亿元 （ 中值0.68亿元 ）， 同比增长8.8%~46.0%（中值27.4%）。 新产品上线驱动ARPU持续提升，AI大模型贡献内生驱力：23H1公司推出AI外贸助手麦可，整合外贸场景、企业私域等知识，为外贸公司提供整合解决方案、降本增效、提升平台转化率。公司依托多模态AI大模型底层能力于2023年12月上线文生视频，并将于24Q1上线虚拟人直播、语音转换等功能。我们认为，推出多模态产品前AI麦可每天消耗恒定为200电量，推出后电量消耗更快推动加油包需求量上涨，此外数字人直播等功能或将单独收费，整体ARPU有望得到提升。 AI渗透率继续加深，销售政策调整进一步助力数据积累：公司在AI领域技术沉淀及产业洞察具备优势，能深入挖掘并解决外贸B2B领域内需求及难题，性能稳定并有效提升ROI。公司AI付费渗透率持续提升，未来目标商家范围将从主业付费商户，持续扩展至上下游合作的独立站客户，购买AI工具包商家数有望提升，带来周度AI销量增加。 盈利预测与投资评级：我们维持此前预测，预计公司2023-2025年营收分别为16.91/21.23/26.65亿元，归母净利润分别为3.78/4.73/6.16亿元，现价对应PE为23.72/18.92/14.55倍。我们认为公司是被低估的数字经济平台龙头，有望受益于“科技赋能+SaaS模式+政策利好”三大优势，迎来加速增长，维持“买入”评级。 风险提示：海外出口需求、新技术接入效果不及预期，行业竞争加剧